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茅台市值超越LV 厉害了茅台(3)
▲图片截自贵州茅台2016年年报
房价才是幕后推手?
为什么原料成本就几十元的茅台酒,可以卖到上千元?
茅台的顶在哪,现在入手茅台,划算吗?
人们总是抱有类似的疑问,而答案也层出不穷。据媒体报道,2015年11月,基金经理董宝珍在北大光华管理学院授课时分析:
我说生日蛋糕不是蛋糕,你能同意吗?婚纱照不是照片。所以这种精神性商品它有一个特质,这个特质是什么呢?就是此类商品的价格一定是随着收入水平或工资水平的提升而提升。
同志们,这个规律意味着什么呢?它是印钞机,它不是印钞机吗?你开一家公司,这个东西的价格总是要涨,只要人的收入水平在涨它就涨,但是你的成本并不变化,利润都归你,你拥有这样的公司,你的未来是确定的。
日前,在由深圳金斧子主办,主题为“价值投资的时代机遇”的第二届私募大会上,贵州茅台的忠实粉丝——东方港湾资产董事长但斌表示:
我一直在讲,茅台是菩萨给大家送钱来的。贵州茅台的企业特征比生产香烟的菲利普莫里斯还好,而后者200多年了还能创新高。很少有企业能够长期提价。
茅台1951年一瓶酒1。28元的出厂价,2017年刚提价提到969元,在计划经济时代,它的提价每年增长5。6%,在市场经济情况下,在这次没有提价前是每年14。5%的增长。茅台如果像菲利普莫里斯一样提价200年甚至1000年,只要中国的白酒文化不变,茅台的价值不可想象。
在各式各样的观点理论中,下面这种见解颇为有趣——房价可能才是茅台销量火爆的幕后推手。
2016年,房地产销售火爆,包括汽车、空调、冰箱、洗衣机等耐用消费品的销量明显回升,而包括食品饮料、纺织服装等非耐用品消费需求则十分萎靡。
华融证券首席经济学家伍戈也在此前一份报告中指出,房价以及房租的飙升使得居民消费支出结构发生了较大变化。
数据显示,自2014年起,城镇居民居住类消费支出大幅增加。2012年以前,人均消费性支出中居住类消费占比仅10%,而在过去四年(注:2012年-2016年)中这一比重大幅提升到了22%。
伍戈表示,居住类消费的提高挤压了食品、衣着和教育等其它支出,老百姓不得不节衣缩食去买房和供房,消费支出结构不断变坏。
▲数据来源:WIND,华融证券整理
值得一提的是,从历史看来,白酒行业的收入与固定资产投资有较强的正相关关系。中信建投证券在报告中指出,白酒行业除了受益于富裕/中产阶层人群的规模增长外,还受益于固定资产投资的加速增长:
2013-2015年房地产、基建投资因水泥、建材等周期性行业严重产能过剩,增速持续放缓,茅台等高端酒的价格也随之大幅回落,其业绩增速也呈现断崖式下跌。2016年前三季度,房地产、基建投资增速触底回升,衍生的高端酒需求带动茅五泸业绩实现恢复性增长。
2017年3月,华创证券首席策略分析师王君在接受《红周刊》记者采访时表示,“2015年至2025年,中国将迎来45~49岁人口的消费高峰;围绕热点城市房产为核心……高端消费品相对普通消费品景气度明显。”
当然,必须指出的是,任何一只股票都不可能只涨不跌。也正因如此,当越来越多的人看好贵州茅台投资价值,投资者更要保持冷静。毕竟即便就是“奢侈品”也是会有跌价的时候。
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