国民财富全球第二 中国国民财富全球排名第二(2)

　　如何评价这样的财富分布？dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　张晓晶指出，第一是从风险角度，从风险维度看，政府部门拥有大量净资产是国家能力的重要体现。第二，效率角度。风险角度政府掌握这么多资源，但是可以在经济不好的时候应对风险。但同时，由于政府掌握太多的资源，导致配置效率有所不足。未来可能在这方面应该要有所改变，国有企业股权是政府净资产的重要构成。鉴于国有企业股权也是政府净资产的重要构成，推进国有企业改革和僵尸国企的退出，应是优化配置政府资产的题中应有之义；长远看，中国需要盘活和重置政府存量资产，这包括，大幅减少政府对资源的直接配置，创新配置方式，更多引入市场机制和市场化手段，提高资源配置的效率和效益。dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　产出效率不断下降dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　财富收入比越高，单位财富所产生的收入越低，产出效率相对越低。中国社会净财富与GDP之比自2000年的380%上升到2016年的590%，折射出产出效率不断下降。dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　国际比较发现，财富收入比最大差距来自于非金融企业部门。中国非金融企业总资产与GDP之比，自2000年的280%上升到2016年460%。而英德均稳定在250%左右。2000年，中国的这一比例只略高于美英德，但2008年以后大幅攀升。dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　非金融企业财富收入比过快上升有两个原因：一是无效投资。大量僵尸企业的存在，过去投资所形成的固定资产并非真正意义上的资产，仅是账面资产。这些无效资产，既推高了企业部门资产占比，也拉低了企业生产效率；二是财富积累方式。高储蓄带来高投资。投资拉动增长模式是中国财富积累主要形式，大量投资的结果只能形成企业部门大量资产存量。dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　因此，降低财富收入比的关键，在于提高非金融企业生产效率、降低无效投资、改变投资拉动的增长模式。dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　张晓晶介绍指出，财富收入比还有一个含义，它能解释为什么中国的宏观杠杆现在如此之高，但微观杠杆率却还比较温和。从公式来看，宏观杠杆就等于是微观杠杆率×财富收入比。如果中国的微观杠杆率跟国外相比处在同等水平，中国的财富收入比越高，宏观杠杆率就会越高，财富收入比是效率的衡量指标。换言之，最终是因为效率不足导致了中国的宏观杠杆率上升。dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　金融资产增长最快dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　张晓晶表示，所有资产中增长最快的资产是金融资产，2012年后持续高于非金融资产的增速，也高于GDP的增速。现实中，2012年以后我们应该是进行了大量的金融创新。dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　由于金融资产快速增长，就会使得金融资产占GDP的比重不断上升，金融业增加值占GDP比重成为世界第一。尽管中国的金融资产迅速增加，但是在金融资产的总体水平并不高。dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　张晓晶认为有以下几个原因导致中国金融业增加值非常高：dZx鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　第一是政策导向，政府希望服务业增加值不断提高，金融业增加值的提高使得服务业增加值提高这是最便捷的方式；第二金融创新，也就是2012年以来有大量的金融创新；第三，金融服务收费较高，比较少的金融资产，但是有更多金融业的增加值，就意味着收费高，金融服务实体经济的成本高；第四是未经风险调整，未经风险调整也是重要原因，欧元区做了一个模拟，如果经过风险调整，金融业增加值会下降至少40%。

国民财富全球第二 http://www.xianzhaiwang.cn/all/595729.html