A股流动性无虞 去杠杆近尾声

市场的运行正逐渐走向平稳。从近期场内外杠杆资金的情况看，场外配资市场存量的清理持续开展、第三方配资系统服务商加快内部转型、银行逐步收紧配资业务以及两融余额规模屡创新低，高杠杆融资风险正逐渐被化解。尽管部分高估值板块仍需调整，但A股去杠杆或步入尾声。

有券商认为，当前仍需加强对场内外杠杆的监管，警惕部分场外违规配资的现象，以防高杠杆配资卷土重来。值得注意的是，近期包括公私募、产业资本在内的各类资金显露出抄底迹象。市场人士表示，当前A股正处于深度调整之后的修复期，待场内气氛重新活跃，增量资金有望持续进场。

银行收缩配资业务

在监管强化之后，杠杆资金开始退潮，此前过度繁荣的配资市场也日渐萧条，各类金融机构对杠杆率的控制变得逐渐谨慎，场内外融资规模迅速下调。A股的去杠杆化已经取得了明显进展。

据了解，由于一系列措施持续落地，场外配资市场的清理不断加速，包括网络配资平台、第三方配资系统服务商等在内的机构均在加快内部业务转型。近期，同花顺方面人士向有关媒体表示，正在加速对配资存量客户的清理，预计8月中旬将全部清理完毕，并计划完全停止场外配资相关业务。中证协表示，8月将开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请。这也意味着场外配资方面的清查或已经进入最后阶段。

不少民间配资公司也陆续传出关闭配资业务，转回小额贷款、客户理财等传统业务的消息。据某配资平台相关负责人透露，目前行业内坚持配资业务的平台或公司并不多，业务方向均出现很大调整。“有些业务模式单一的纯配资平台已经出现业务全部关停的情况，而实力较强的配资平台转向做一些资产管理或其他高风险的理财业务，全行业都在紧急调整业务架构和运营模式。”

与此同时，传统金融机构对杠杆配资仍然十分谨慎，通过降杠杆来防控风险已成为普遍的做法。日前，有市场消息称，光大银行[2.86%资金研报]调整配资业务准入政策和报价，对股票二级市场组合类配资杠杆降低至不超过1：1，较多数银行的2倍杠杆，下调幅度非常大。除此之外，有银行开始跟进收缩配资业务杠杆，将配资业务审批权及杠杆比例等风控交由总行掌控。

业内人士预计，不排除后续有多家银行采取类似措施，银行资金对接股市的去杠杆有可能加速。某商业银行相关人士表示，由于当前市场对杠杆控制普遍谨慎，加上银行配资业务的自查力度不断加大，对于股市相关的配资业务，整体积极性不高。虽然配资业务并没有完全停止，但配资杠杆比例降低幅度较大，而且也采取了更加严格的风控措施。

除此之外，券商机构的场内融资同样进入去杠杆化趋势。据深圳某大型券商营业部人士表示，由于此前强平事件的影响，令不少客户逐渐认清高杠杆融资的风险，能够主动调整自己的持仓情况和操作配置来降低杠杆。“有些融资客户在前期反弹中，弥补了部分损失，也相应降低了投资杠杆，新增融资的需求也比较少，预计后续券商融资规模还会出现下降。”上述人士认为，在此前市场大幅调整之际，融资客户均承受了较大亏损，对杠杆的使用会更加谨慎，大多开始转向低杠杆投资方式。

高杠杆风险被化解

不难看到，从监管层持续落实去杠杆措施、机构主动降低杠杆到融资客自主去杠杆投资操作，A股去杠杆的影响日渐深刻。此前引发市场剧烈起伏的高杠杆资金规模也开始缩减，场内高杠杆倍数被严格限制。有不少机构及市场人士判断，当

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