中信证券下调两融折算率 两融折算率降至0是什么意思

　　中信证券下调两融折算率 两融折算率降至0是什么意思【中信证券：658只股票两融折算率调整为零】(记者 刘彩萍)中信证券官网28日挂出两融业务可抵充保证金证券进行调整的名单，其中上调1698家，下调1032家，658只股票两融折算率调整为零，包含有着“中国神车”之称的中国南车、中国北车，以及前期涨幅较大的招商地产等。中信证券下调两融折算率，是一种主动去杠杆的行为。本栏认为，与其未来在政策压力下被迫去杠杆，还不如领先一步主动去杠杆。

　　继上周申万宏源、东海等部分券商陆续上调融资融券保证金比例至0。7后，中信证券自本周大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率。

　　近期热门股中国南车、中国北车、中国中铁、中国铁建、中国船舶，以及一些近期涨幅较大的股票如全通教育、西部证券的担保折算率都降至0。

　　据了解，调整涉及的个股包括上市公司净资产小于0、最近财务报表净资产收益率小于-5%、停牌超过10个交易日、过去120交易日涨幅超过300%、市盈率大于500。

　　分析人士认为，券商为了降低风险而下调两融杠杆，可能挤出市场中一定规模的两融资金，对A股构成利空。

　　什么是两融折算率，简单说就是把股票视同为现金的比例，假如券商规定投资者有100万元现金可以融资200万元，那么投资者有100万元股票可以融资多少钱呢？这个比例就是两融折算率。在所有的股票中，ST股票的两融折算率最低，一般为零，即持有ST股票不能用来抵押融资；然后是创业板和中小板的小盘股，这些小股票虽然涨得快，但是在抵押环节也被视为高风险，以某券商的数据为例，创业板股票折算率一般为0。2-0。55之间，基金一般在0。54上下，ETF基金能到0。8，万科等蓝筹股能到0。6，各种企业债相对高一些，能到0。7，国债是0。85。

　　这就是说，越稳健的品种折算率越高，有人或许会问，投资者为什么不直接用钱申请融资之后再买股票，而非要用股票去折算？这里面有一个关键问题，就是折算率可以让投资者买入非两融标的股，而融资获得资金只能用来买入两融标的股票。

　　现在中信证券下调两融折算率，对于更愿意持有两融标的之外股票的投资者影响最大。但这也是中信证券的一种自我风险防范措施，相信不久之后，中信证券还可能会降低最大杠杆比例，以降低融资客户持有两融标的股票的风险。

　　不管怎么说，中信证券显然是意识到了风险的味道，主动去杠杆。如果真等到危机爆发的那一天再去要求客户减少融资，显然会遇到很多难题，例如客户拒不平仓，毕竟已经签署的融资协议不能单方面修改，只要客户没有出现保证金不足，券商也没有办法。