注册制明年施行 该来的早晚来！

　　实 施注册制以后，对股票发行审核的理念和方式将会发生很大变化，审核的重点在于信息披露的齐备性、一致性和可理解性，不再对企业发展前景和投资价值作判断， 信息披露的真实性、准确性、完整性均由发行人和中介机构负责。从这个意义上讲，对于信息披露的审核把关要求会更加严格，对于欺诈发行等违法违规行为查处和 打击会更加有力，对于投资者合法权益的保护措施会更加有效。实施股票发行注册制改革在我国缺少经验，需要通过实践探索积累经验，可以为下一步《证券法》的 修改完善创造更为有利的条件。

　　中国证券监督管理委员会主席肖钢此前表示，与股票发行核准制度相比，注册制是一种更为市场 化的股票发行制度，其主要内容是以信息披露为中心，完善信息披露规则，由证券交易所负责企业股票发行申请的注册审核，报证监会注册生效；股票发行时机、规 模、价格等由市场参与各方自行决定，投资者对发行人的资产质量、投资价值自主判断并承担投资风险。

　　同时，证监会此前反复强调将积极稳妥、平 稳有序地推进注册制改革，改革不会一步到位，发行价格、节奏不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。这意味着，相关部门在未来推动注册制落地的过程中， 将综合考虑改革与市场可承受程度之间的关系，力保“核准制”到“注册制”实现平稳过渡。

　　注册制改革的进程及影响

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，明确授权国务院推行注册制这一步非常重要。先推行，后修法，也是比较稳妥的做法。本次授权后，接下来的工作就是修改《证券法》。

　　曹 凤岐同时表示，从核准制到注册制的落实可能还需要两年过渡时间。之所以需要两年过渡时间，一方面是因为在注册制下审核的权利下放到交易所，交易所要实现真 正独立需要时间；另一方面，证监会从事前审核转向事中、事后监管，实行负面清单制，从“一票批准权”转向“一票否决权”，也是需要调整时间的。

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