24家A股公司遭调查要与其死磕到底 为何遭查企业股价不跌反涨

6月4日，金亚科技发布公告称收到证监会调查通知书，随后的三个交易日，公司股票均以一字跌停板报收，使得公司不得不临时停牌。对于可能给公司带来的具体影响，6月19日下午，金亚科技回复长江商报记者称，“公司目前正在积极配合监管层调查，在调查结果出来前，不会对外披露此事的有关信息”。

大智慧同样如此。4月30日，公司收到证监会调查通知书后，股价在随后的三个交易日跌停，并一度影响公司重组事项。

但从长期来看，遭到调查似乎并未对上市公司有实质性影响。同花顺数据显示，在今年遭到调查的28家上市公司中，剔除停牌的7家外，有16家在发布调查消息后股价创出了历史新高，占比76.2%。

对于这一现象，著名经济学家宋清辉告诉长江商报记者，主要原因在于证监会对上市公司说明被立案调查的影响十分有限，多数公司在经历短期调整后，“突发的利空事件反而为股价砸出了买点”。

英大证券研究所所长李大霄则更愿意用“地球顶”来解释此种现象。他表示，“地球顶”并非单个具体的数值，而是公司股价已经达到其实际价值，但牛市下投资者热情高涨，容易忽视风险，“将一切利空当利好，毫无畏惧”。

加大处罚力度是关键

“牛市来了，上市公司股价走高，股东套现需求大，在利益的驱动下，搞小动作的就多了，监管也就自然加强了，才会有现在越来越多的上市公司遭调查，这是个循环。”在接受长江商报记者采访时，李大霄这样解释为何今年如此多的上市公司遭到证监会调查。

他的这一解释与宋清辉以及独立财经评论员皮海洲的观点不谋而合。在回答上述相同问题时，宋清辉和皮海洲均认为，从去年开始的牛市行情给上市公司股东带来了利益驱动。宋清辉说，牛市降临使得上市公司股价大涨，上市公司与散户一起加入炒股大军，违规减持等违规交易行为增多。

皮海洲称，监管层也知道牛市条件下容易出现违规行为，因此监管力度加大，进一步使被调查公司的数量上升，“其实每年都有很多公司违规交易，只不过今年监管严格了，查出来的也就多了”。

谈到上市公司屡屡出现违规交易行为的原因，三人都认为国内对违规公司处罚力度不够。

宋清辉表示，由于证监会监管力量有限，发现上市公司出现问题，主要通过相关人士的举报信息和大数据分析来进行调查和取证，因此不能百分百杜绝上市公司出现违规行为。

李大霄称，从目前现有监管条例看，公司出现违规行为并不会遭受很大的处罚，违法成本的低廉从侧面促进了上市公司违法行为的增多。他表示，尽管出现了退市制度，但整体而言，只要不涉及重大财务造假等问题，并不会有太大的处罚出现。

皮海洲则说，即使上市公司被查出存在问题，但处罚只是“温柔地抚摸一下”，实际作用不大，即使是退市亦不会追究当事人的责任。

如三人所言，记者查阅多家上市公司所遭受处罚结果发现，在公司出现违规行为后，受到的处罚多为罚款，仅有少数当事人受到法律制裁，对公司而言并无实质性影响。

以七年来四度面临处罚的天目药业为例，在最近的一次处罚中，即今年6月6日，由于信批违规，浙江省证监局分别对天目药业给予警告和罚款60万元，对其股东胡新笠、杨宗昌等给予警告，并分别罚款3万元-20万元不等。在前三次处罚中，天目药业及其股东受到的处罚同样如此，且罚款金额更低，更有两次行政处罚被撤销。

正因此，宋清辉、李大霄和皮海洲均表示，要想减少甚至杜绝上市公司违法行为，一定要提高处罚力度，“违法成本高于获利，就有震慑作用，能让公司记住教训”。同时他们表示，出现目前这些情况主要原因还是制度的缺失，如何在制度上进行改进，建立起投资人保护机制以及赔偿制度，将是未来监管层重点考虑的问题。

“除了上市公司要有做百年老店的心思，投资人也要有眼光，要有投资百年老店的想法。如果因为上市公司的违规行为遭受了损失，散户们也应该勇敢地拿起法律武器，与上市公司‘死磕’到底。”宋清辉和李大霄说。

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