维护市场和金融的稳定 央行有大动作

央行昨日对14家金融机构开展中期借贷便利操作共1100亿元，期限6个月，利率3.35%。央行表示，此举是为了保持银行体系流动性合理充裕，结合了金融机构的流动性需求。同时将继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。中期借贷便利是央行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为商业银行、政策性银行，采取质押方式发放，能同时满足稳定利率的要求又不直接向市场投放基础货币。

维护市场和金融的稳定 央行有大动作

8月以来，上海银行间同业拆放利率全线上涨。市场人士表示，这主要是由于外汇占款的持续减少与人民币贬值预期，导致短端流动性偏紧。

中国银行国际金融研究所高级研究员周景彤分析称，外汇占款大幅减少，增大了利率的上行压力。7月末，央行口径与金融机构口径外汇占款双双刷新单月最大降幅纪录。

为了平抑资金面紧张，8月18日，央行进行了1200亿7天逆回购。

法巴银行驻北京的经济学家荣静表示，央行进行MLF操作或旨在补充汇市干预之举消耗的流动性。若外汇储备持续大幅下降，则可能导致再度降准。荣静认为，未来三年不太可能出现大规模资本流入，因此若存款准备金率降至8%-10%也不会意外。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩预测称，央行通过外汇市场干预回收基础货币，理论上应当通过降准来对冲。但为了稳定预期，央行或将避免用全面降准的方式，而转为定向降准。

民生证券首席固收分析师李奇霖则认为，MLF并不能取代降准，无论是从资金数量、价格还是货币投放期限上。因为相较其他货币政策工具，降准是无穷期无成本的。

他指出，央行不降准可能是考虑到汇率端的压力，担心降准之后引发更强的贬值预期，但目前汇率风险仍在可控范围之内。预计汇率端稍见稳定后，央行将在9月上旬实施降准。

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