分析师称美股还太贵 抄底需谨慎

持续了超过一周的美股抛售至少在昨天之前还让美国投资者不敢抄底，尽管标普500指数8月17号以来下跌了11%，这显然让美股变得更便宜。

随着周三市场情绪的恢复，标普500又大涨3.9%，那么此时的美股真的足够便宜到让人蜂拥抄底了吗？

部分市场专家觉得并不是这样，他们认为美股现在充其量只能说不怎么贵，但也还没便宜到能将那些价值投资者拉回市场的地步。

“我们现在所处的位置算不上诱人，只是不贵而已，”JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示。

这主要因为投资者仍然愿意为盈利增长预期较高的企业付出更多的溢价，不过如今在中国需求放缓、油价下跌、美元走强的背景下，路透社调查的分析师们预期标普500企业今年三季度盈利将较去年同期下跌3.3个百分点。

所以从这个角度来看，如今的股票价格会比看上去贵一些。

周三大涨之后，标普500未来12个月的动态市盈率为15.8倍，远高于2011年8月市场大调整时的10.5倍，接近2000年1月来的均值16倍，但不及年内高点17.8倍，

“低利率刺激了股票的估值，使其更接近一个快速增长的全球经济下的估值，而不是一个仍卡在一档起步上经济背景。”Convergex首席市场策略师周三表示。

路透社分析认为，以更合实际情况的14倍市盈率计算，标普500合理价位应在1700点左右，较周三收盘低10%，不过如果真跌到这个价位，标普500将进入技术面的熊市。

值得注意的是，市盈率往往会随不确定性的增加而大幅波动。历史上当恐惧演变为彻头彻尾的恐慌时，周期调整市盈率曾远低于当前的水平。2009年3月、1982年8月、1974年12月和1932年6月时曾分别低达13.3倍、6.6倍、8.3倍和5.6倍。

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