美团市值超小米京东 与阿里“全面遭遇”(3)

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　　“亏损美团”市值为何超过“盈利小米”？h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　同为创业八年赴港上市，美团点评上市首日总市值就接近4000亿港元，已经超过小米集团总市值3721亿港元。值得注意的是，今年上半年小米已经实现净利润38。16亿元，相比之下美团今年前四个月经营亏损25亿元，估值上为何能超过小米？h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　虽然美团尚未实现盈利，但在投资者和互联网分析师看来，美团点评的高估值是基于其盈利的前景可期。在上市前，瑞银、摩根士丹利、高盛等纷纷看好美团点评的前景，大多投行均给予美团超过500亿美元的估值，其中瑞银认为美团估值介于749亿至1094亿美元之间，这相当于其明年预测美团市盈率为126。4倍至184。5倍，这一数值远超小米（25。2倍）和亚马逊（52。3倍）。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　瑞银预计，美团点评将于明年实现轻微盈利，2020年预测市盈率将回落至30。6倍至44。7倍之间。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　美团点评投资人、今日资本创始人徐新在美团上市当日接受媒体采访时表示，今日资本是美团的长期投资者，对于美团上市后的股价并不太在乎。徐新认为，美团点评未来的成长机会主要来自于超级平台，业务可以不断跨界，在此基础之上的网络效应没有边界且在不断增加。随着获客成本的提高，徐新认为未来很难再出现像美团点评这样的平台级公司。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　互联网分析师丁道师向记者表示，从美团点评的各个业务来看，外卖、酒旅等都在飞速发展中，再加上餐饮行业的互联网化才刚刚开始，美团点评有着巨大的增长潜力。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　不过有同时接触过美团和小米的投资者向记者表示，资本市场较为看好美团点评而不是小米，是因为二者的估值模型有区别。“小米希望对标的是苹果，但公司营收以硬件为主，互联网服务难以与苹果的生态圈相媲美。”他表示，实际上不管是小米和美团，目前的估值仍偏贵，不少国外投资者对其IPO反映冷谈。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　基岩资本副总裁黄明麒亦表示，目前美团点评的市值偏高，不过在港股上市的大陆企业在一级市场获得高估值在近期时常出现。他表示，今年以来独角兽概念在一级市场火热，但是二级市场表现平平，阅文集团、小米集团等新经济独角兽在短暂的市场狂热之后开始下跌，除了受市场环境的影响外，也是其价格逐渐回归理性的表现。（陆一夫）h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

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　　小巨头压力：与阿里“全面遭遇”h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　美团在三大核心业务战场上都未稳坐第一把交椅，在三个战场上都遇到了同一个对手——阿里巴巴。就在美团紧锣密鼓推进IPO之际，被阿里收入麾下的饿了么开启了“夏季战役”。阿里巴巴集团副总裁、饿了么CEO王磊在7月宣布，在接下来两个月投入数十亿元，完善整个餐饮外卖体系，提升本地生活服务平台能力。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　阿里巴巴在最新财报中披露，将设立一家控股公司，作为本地生活服务的旗舰公司，包括饿了么和口碑两大业务，并承诺通过积极的投资策略获取市场份额。美团在招股书中称自己是生活服务电子商务平台，在外界看来阿里巴巴成立新公司多少有点对标美团的意味。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　除了外卖，美团还与阿里系在多个领域存在竞争。到店和酒旅贡献了美团近三分之一的营收，毛利率更是高达88。3%。美团在招股书中公布，截至2017年年底，美团旅行和339200家酒店保持着合作关系，2017年美团酒旅的国内酒店预订间夜量约2。05亿，比2016年增长56%。以目前平均抽成10%的比例计算，美团酒店的净收入大概为32亿元。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　在这一领域，除了携程，美团还要与阿里生态的飞猪正面竞争。易观数据显示，今年一季度，携程、去哪儿组成的携程系市场份额为53。6%，飞猪旅行市场份额为14。7%。二季度中，途牛、携程、驴妈妈市场份额分列前三位，其他厂商市场份额约为35%。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　摩拜单车是本地生活服务中非常重要的一环，收购摩拜给美团带来了账面压力。美团流动资产净额由截至2017年12月31日的人民币339亿元减少至2018年4月30日的人民币198亿元，主要归因于向摩拜股东就收购作出的现金付款以及因业务运营而导致的营业资金变动。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　美团招股书称，摩拜单车主要与ofo及哈罗单车竞争。虽然预期竞争将持续激烈，但由于平台所实现的协同效应及向消费者交叉销售其他高频服务的机会，预期平台消费者获取及留存的经济效益将会改善，并在该市场更具竞争力。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　背靠阿里系的哈罗单车并不好对付。近日，哈罗单车品牌升级为哈啰出行，“今年4月我们各项运营数据行业第一，已经实现100多个城市盈利，但由于研发投入较多，目前仍处于亏损。”哈啰出行创始人兼CEO杨磊表示。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

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　　摊子铺太大？CFO称将聚焦在“吃”h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　对于美团来说，盘子铺得太大和做业务不够专注往往备受质疑。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　对此，美团点评高级副总裁王慧文曾在一次演讲中提到，任何一个单业务公司都会到天花板，要避免这个事情发生，并不是坚守用户体验就行了，而是要在已有的业务达到天花板之前开始新业务。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　“有人说，美团没有在任何一个市场建立根据地就开辟下一个市场，这个公司非常不安全。所谓根据地你在一个市场实现一家独大，可以为所欲为，可以压榨上下游。这种情况下，就导致你不能保持那个领域里面有两到三家的竞争状态。所以，既能保障用户体验，又能满足资本的需求，就要尽早地去开辟新业务。” 王慧文说。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　如果从这个角度来看，美团确实在三大战场都没有形成一家独大的局面，都面临着强劲对手的挑战。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　在昨日的访谈中，美团CFO陈少晖接受媒体采访时表示，美团在香港上市，对其业务非常有信心。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　陈少晖认为，摩拜单车是本地生活服务中非常重要的一环，一个高频大众的服务，有信心把摩拜的服务和美团的整体服务深度整合。进一步优化摩拜的运营和财务。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　陈少晖称，过去几年美团的财务整体在改善，对公司继续保持高速增长，改善财务表现很有信心。招股书显示，截至2018年前四个月，美团实现营业收入158。24亿元，超过2016年全年营业收入130亿元，接近2017年全年营业收入339亿元的一半。其中，餐饮外卖、到店及酒旅作为美团最重要的两大核心业务板块，业务发展稳定，且经营情况不断优化，亏损持续收窄。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

　　谈及第一大股东腾讯，陈少晖则表示，“腾讯是我们很重要的合作伙伴，一直在多个方面有合作。比如流量、支付、地图、营销，会进一步加强和腾讯的合作”。他表示，网约车等经过两个城市的测试，目前美团希望聚焦资源在跟吃有关的产业链上，这是接下去的发展重点。h7E鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

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