A股熔断机制生效吐槽批判 A股开市首日触发熔断

　　解读

　　证券日报常务副总编辑 董少鹏

　　熔断后不能一言不发

　　在第一次停盘15分钟期间，无论交易所还是证监会，还是中国证券业协会，都没有发布相关说明性信息。各类投资者逐步形成一致性抛出行动，导致触及7%熔断点位。在触及第二阶段熔断点位后，也没有出现任何说明性信息，这很可能导致投资者继续恐慌。

　　笔者认为，熔断机制的设置，意在提供冷静时间，让金融机构、上市公司在此期间公开有关信息，让政府在此期间发现市场暴跌或暴涨的原因。我们在熔断后“一言不发”是不行的，必须简短而集中地回应市场疑虑。下一步，要在熔断同时配合信息披露。

　　熔断机制缺了“一块板”

　　当然，在熔断机制实施首日出现这样的行情，最核心的原因是市场没有价值中枢，主流机构一致执行技术性止损操作，所谓的利空因素只是配角和佐料。中大市值的成长蓝筹股和权重蓝筹股本该是价值中枢的担当者，是市场的“主心骨”；但它们却往往在异常调整时顺势下跌，估值再低也没有接盘。在核心投行和核心基金的操作下，蓝筹股反而成了“恐慌中枢”的制造者，帮助市场演化为纯粹的趋势交易。对此必须高度重视，并拿出切合实际的制度性解决方案。

　　2015年，我国股市发生异常波动，党中央国务院果断采取一揽子措施，稳定了局面。痛定思痛，此次严重危机是核心投行缺乏独立定价能力、缺乏稳定价值中枢能力，境内外唱空、做空力量合力攻击我们软肋的结果。一方面，我们要加强完善制度建设；另一方面，也要严惩腐败和犯罪。目前，对违法犯罪分子，“发现一个处理一个”的机制已经运转起来。大家看到，证监会涉及违法犯罪的官员已被采取措施。打铁还需自身硬，这场治理市场的硬仗必须打赢。

　　建立强大有为的资本市场，就需要一支强大的金融稳定力量。要进一步健全机制，完善惩治和激励机制，打造强大的投资银行队伍。

　　财经问题专家 叶檀：

　　熔断机制细节须完善

　　首先，市场本就恐慌，没有熔断也会下跌，就像去年年中没有熔断也有千股跌停一样。但是，美国有熔断也少有疯狂恐慌。为什么今天股市的表现与美国的熔断机制的表现有所不同，我认为，“发生急性踩踏”（指竞相卖出）与熔断机制的设计先天不足有一定关系。

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