散户对冲时代将来临 对冲进出操作技巧解密

　　二、确定个股价值中枢

　　选择完个股，就要确定其价值中枢，也就是此股价值几何，这是对冲进出的关键，只有确定了价值中枢，才能在其上逐步减仓，在其下逐步加仓，否则就 无的放矢，比如某股今年每股业绩0。4元，预期明年每股业绩0。5元，如果此股是一般行业给予18倍动态市盈率，那么价值中枢就是9元，那么我们操作的时 候就可考虑在8。5元以下，逐步加仓，9。5元以上逐步减仓。当然个股的价值中枢不是已成不变的，随着经济的回暖或下滑，个股业绩会出现变化，应该随着时 间的推移，逐步调整个股价值中枢。

　　三、建仓、操作与清仓

　　1、建仓

　　选择出目标股并确定价值中枢后，结合大盘走势，个股在价值中枢之下震止跌并经过震荡蓄势后，采用“三分法”分批介入，采取越跌越买的策略分批加仓。

　　2、操作

　　随着个股上涨，一旦突破价值中枢5—10%开始分批逐步减仓，越涨越卖，等其回落到价值中枢之下分批加仓，越跌越买，来回反复操作。总的策略是八字方针：“横盘不动，跌买涨卖。”

　　3、清仓

　　一旦一轮行情结束，或者个股基本面出现突发恶化，就要清仓出局。

　　对冲进出的理论基础是震荡市，在实战中，股市未必总是震荡市，有时是单边大牛市，有时是单边大熊市，因此我们不

　　可“只见数目不见森林”，要对大盘总体走势有一定的研判能力，只有大势预测正确，个股操作成功概率才高，否则2007年6000点做多，2008年1700点做空，获利谈何容易？

　　做空机会与风险同在

　　“多空分级基金在二级市场交易买卖只需100元左右，使得中小投资者都可以参与投资做空对冲。”国信证券分析师李腾认为，多空分级基金的优势在于：为投资者提供了新的做空工具，参与门槛低，交易成本也较低。

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