诺奖为啥能114年也用不完：从炒国债到炒股票

◎每经记者 孙宇婷

为了奖励全球各行各业具有杰出贡献人才，诺奖创始人生前留下了3100万瑞典克朗的遗产。随着时光流逝，从1901年诺奖首次颁发至今已上百年，单项奖金已由最初的15万瑞典克朗滚动至2015年的800万瑞典克朗。问题随之而来：诺奖奖金是怎么做到源源不断的？奖金背后究竟是谁在操盘？投资策略是如何制定的？最近几年又配置了哪些资产？在此，《每日经济新闻》记者将揭开诺奖奖金操盘手——诺奖基金会的神秘面纱。

成立于1900年的诺贝尔基金会负责管理诺贝尔遗产及诺贝尔奖的颁发。原本诺贝尔基金会的投资对象限定于国债与贷款等风险较低的资产，1953年基金会获准投资股票市场。2000年开始，投资所得也开始用于奖金。

诺奖投资规则与时俱进

诺贝尔基金会是应瑞典实业家阿尔弗雷德·诺贝尔遗嘱要求，设立于1900年的私人机构。《每日经济新闻》记者从诺贝尔官网上看到，对于诺贝尔基金会的核心任务，官方是这样描述的：“该基金会负责管理阿尔弗雷德·诺贝尔留下的财富及诺贝尔奖的颁发，从而保证遗留资产足以覆盖长期的诺奖颁发”。

最初诺贝尔的遗产只有3100万瑞典克朗。为了使诺奖奖金可以在未来若干年源源不断地颁发，如何扩大原始资本，增加未来奖金总额对基金会来说是一项既艰巨又关键的任务。显然，该基金会的投资政策对于管理好这笔资金极为重要。

根据1901年最初设定的投资规则，其中特别提及“安全的证券”，这在当时指的是金边债券或由这类证券或房产抵押支持的贷款。就在两次世界大战后，全球环境出现改变，加上随之而来的金融环境的变化，所谓“安全证券”定义不得不应景地调整。在该基金会所属董事会的一再要求下，20世纪50年代早期，瑞典政府批准了投资规则的调整。董事会获准从实用角度出发，不仅可以自由投资房地产、债券和担保贷款，还可以投资大多数股票。

诺奖基金会执行董事拉尔斯·海根斯滕曾表示，“这是个艰难的决定，因为诺贝尔当年在遗嘱中写明他希望他的钱都用于发放奖金。”至此，原本限定于投资国债与贷款等风险较低资产的诺奖基金会，开始进入股票市场。《每日经济新闻》记者注意到，从诺奖奖金首次颁发以来，奖金金额逐年稳步缩水。但因董事会长期争取，终于在1946年获得瑞典和美国的免税优待，加上获批自由投资，诺奖奖金终于可以扭转此前递减趋势，基本保证和通胀增长保持同步。

以瑞典克朗计价的奖金真实金额最终在1991年重回增长轨道。2000年开始，诺奖基金会投资所得也开始用于奖金，先前奖金只能来自利息与红利。到2014年，诺贝尔奖金达到800万瑞典克朗。2015年诺奖奖金仍维持800万瑞典克朗不变。

2014年投资回报率达16.5%

为了保证奖金的可持续性，诺贝尔基金会已经实施了大面积的成本削减措施，再加上良好的资本回报，帮助平衡了基金会财务状况。但是，诺奖长年累月颁发也对基金会盈利能力提出了严峻挑战。《每日经济新闻》记者从诺奖基金会2014财年年报中获悉，截至2014财年末，诺贝尔基金会总投入资本市值总计达到38.69亿瑞典克朗。在剔除基金会的管理性质费用后，投资组合资本总计达到36.84亿瑞典克朗。

在诺奖基金2014年的投资组合中，55%的资金配置股票，12%配置固定收益类资产，其余的33%配置另类资产。从2013年开始，私募股权已被列入股权类资产。上年末，PE投资占比大概为3%，2014年全年，基金会

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