美联储暂不加息 美联储为什么不加息不加息会怎么样？

　　5、耶伦假鹰真鸽(她的性格与她的任务不符，美国需要的不是伯南克v2。0)；

　　6、美国经济复苏大势不变，受新兴市场货币危机冲击突显；

　　7、美联储让世界叹了口气，但又不能完全松下这口气(短期不确定性下降，长期危险未变)；

　　8、达摩克利斯之剑还在头上，改变的只有时间的流逝；

　　9、金融市场没有太多高兴的理由，这个世界还是缺乏勇者；10、今天这个决定，短期中性，长期利空。

　　附笔者8月底关于美联储的三条路的分析文章：

　　政策抉择从来都不容易，而做一个十年才有一次的政策决策，更不容易。摆在美联储面前的，就是这样一个十年一次的重大选择：要不要9月加息？前两 次将美国从降息周期带入加息周期的类似选择，分别出现在1994年和2004年，而这一次，美联储只剩下两周多一点的时间来给出答案。美联储这次选择的重 要性无需赘言，美元汇率、大宗商品、资本流动、风险偏好、竞争性贬值等一系列重要变量，很大程度上都将根据美联储的答案而选择趋势方向。

　　在我看来，美联储的可能选择是三条路：第一条路，果断加息，快刀斩乱麻，市场靴子落地；第二条路，暂不加息，但并不改变即将加息的前瞻指引，把 加息悬念留到10月和12月两次FOMC会议；第三条路，暂不加息，并对前瞻指引进行细微调整，在货币紧缩取向上或多或少表现出一点犹豫。这三条路，从紧 到松排列，对市场的影响大不相同。

　　结合短期国际金融市场动荡和长期全球经济运行态势，笔者判断：第一条路和第三条路整体偏利好，略有区别的是，第一条路的利好体现在中长期，短期震荡加剧不可避免；第三条路的利好体现在短期，长期不确定性并未根本消除。第二条路整体偏利空，既不能带来超预期的鸽派亮点，进而有效缓解短期恐慌，也不能降低货币紧缩预期的长期冲击。

　　那么，美联储会走哪一条路？在9月FOMC会议真正结束前，显然不会有任何笃定的答案。不过，8月末刚刚结束的全球央行[微博]Jackson Hole会议上，美联储副主席费雪(Stanley Fischer)发表了引人瞩目的讲话，向市场传递了美联储在做选择时的一些考虑。值得注意的是，费雪身份特殊，既是美联储的二号人物，又是伯南克、萨默 斯、罗默、曼昆等重量级经济人物的师辈长者，对美国货币政策的实际影响不容小视。结合费雪的最新言论、美国经济运行状况、美联储政策目标菜单和短期市场波 动，笔者想强调四点判断：

　　第一，美国实体经济状况已接近加息门槛，加息顾虑体现在物价侧和市场侧。从理论和现实来看，美联储货币政策目标按重要性由高到低排列分别是物价稳定、经济增长和资产价格稳定。从经济侧看，美联储加息的时机已经较为成熟。

　　一方面，美国经济复苏势头较为强劲，2015年第二季度，实际GDP季环比年率增长3。7%，不仅较第一季度的0。6%明显上升，还高于 1947-2014年3。26%的增长均速；此外，根据笔者的测算，第二季度美国经济内生增长动力为2。78%，高于2。7%的历史均值，第一季度为 1。66%，也高于经济增长的数据水平，由此可见，美国经济内生性复苏势头稳健。

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