中国两大财经大碗会面 股市调整是否到位谁说了算？

最大的启示和启发是，市场化程度最高的股市有其自身运行轨迹和规律，市场这只无形之手也许一时、一个时期可能被驯服被扭曲、被压制住其内在力量，但是，眼光放长一点、视野放宽一点、时间稍稍久一点再看，还是要倔强地回到市场自身规律和轨迹上。

2015年9月4日至5日，二十国集团财长和央行行长会议在土耳其首都安卡拉举行。

中国两大财经大碗——央行行长周小川和财政部部长楼继伟参加了会议并发表讲话。

周小川行长讲话无疑离不开人民币汇率问题。特别是央行今年8月11日突然对人民币汇率中间价报价机制进行了改革，导致人民币连续三天大贬值，震惊世界，也引发世界特别是新兴市场外汇市场大波动。央行认为，受前期美元走强和新兴市场经济体货币普遍贬值影响，人民币实际有效汇率偏强，应该采取引导其贬值措施，使得人民币回到自身价值附近。采取一次性快速贬值到位做法，以不给投机者以套利机会。

当然，这一举动之所以引发全球外汇市场一些波动，主要是人民币贬值似乎给世界放出一个信号——人民币开始加入贬值行列，进入贬值周期。或者中国为了促进出口而采取货币贬值的做法。一时国际市场议论纷纷，全球金融市场都在盯住人民币走势上。中国央行以及专家多次表示过，人民币不会长期贬值下去，领导人也明确表示人民币没有大幅度贬值的基础等等。这次会议上，周小川行长再次表示，中国经济基本面并未发生实质性改变，对外贸易仍然保持较大顺差，人民币并不存在长期贬值基础。给世界各国释放出人民币稳定的信号，给全球金融市场吃了一颗定心丸。

周小川行长在这次G20财长和央行行长会议上再次“跨界”谈及中国A股，受到国际特别是国内的广泛强烈关注。原因不用赘述，那就是中国A股从6月15日后先后两到三次的过山车行情，特别是被称为股灾的暴跌行情，备受投资者以及世界金融市场的关注。说周小川行长是“再次跨界”，是因为作为央行行长主管的是货币政策等，按理说不必直接对股市发表看法，但今年他却两次直接谈及股市。一次是今年两会期间3月12日记者会上，周小川说，不赞成货币信贷资金进入股市不是支持实体经济的观点。意思就是货币信贷资金进入股市也是支持实体经济。作为央行行长表述如此观点，对股市的影响是巨大的。因为长期以来，中国在银行信贷资金与股市上建立起了严格的防火墙。这个防火墙让央行行长一句话给推倒了。

后来的情况就可想而知了。按照周小川行长这次在G20会议上所说就是：今年6月中旬以前，中国股市泡沫不断积累。3月至6月，上证指数上涨了70%。在这一过程中，出现了投资者杠杆率快速上升等问题，存在风险隐患。615后股市的暴跌分两段，5178到3373跌的是去杠杆。国家队开始救市，央行发挥了重要作用，如周小川在G20会上所言：为避免发生系统性风险，中国政府采取了一系列政策措施，包括人民银行通过多个途径向市场提供流动性，即：央行发货币、商业银行提供贷款直接进入股市。使得沪指从3373点被迅速拉升到4000点左右，看似央行操纵、证金公司等国家队身先士卒、冲锋在前的救市成功了。

不过，倔强的市场力量貌似不可战胜。第二阶段的暴跌竟然更加猛烈甚至是以迅雷不及掩耳之势上演了。沪综指从4000暴跌到8月下旬的2850点。超过前期股灾低点的3373点。尽管8月底和9月1日-2日几个交易日有所回升，但是，沪综指9月2日假期前最后一个交易日收盘在3160.17点，低于第一阶段股灾最低点3373点的212.83点。

得出的一个结论是，虽然国家队倾巢出动，包括央行、商行在内，向股市注入几万亿资金，但仅从指数上来说，救市不能算作成功。与付出如此之大的代价相比较，应该是完败的。这个教训是非常深刻的，未来或许进入金融史教科书里。

最大的启示和启发是，市场化程度最高的股市有其自身运行轨迹和规律，市场这只无形之手也许一时、一个时期可能被驯服被扭曲、被压制住其内在力量，但是，眼光放长一点、视野放宽一点、时间稍稍久一点再看，还是要倔强地回到市场自身规律和轨迹上。这似乎已经成为一个很难颠覆的“真理”。

回到中国A股目前到底是否已经调整到位的话题来说，最终是市场说了算，而不是个人意志说了算，哪怕你是央行行长。

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