股市泡沫释放背后真相起底 证监会将研究指数熔断机制是什么

有鉴于以往的教训，人们对9月小长假后的市场走势还是很担忧的，毕竟有关方面在处罚为场外配资资金提供入市通道的公司的同时，还明确了彻底清理场外资金的时间期限，有人经过计算得出，在9月份还将有超过3000亿元的配资资金需要退出，在这样的压力下，股市要走好实在有点为难。

当然，也有人发现，有关部门在“指数维稳”方面还是不遗余力的。上周三收盘后，中金所公布了新的交易规制，包括每天新开非套保仓位10手以上将被视为异常交易，另外当天平仓的手续费提高到0.05%，非套保仓位的保证金比例提高到40%，套保仓位的保证金比例为20%。

不难想象，随着这些措施的实施，期指交易的规模将极度萎缩，其基本功能也就无从体现了。而之所以要这样做，据说还是为了抑制“过度投机”。现实情况是，现在期现之间的基差很大，期指相对于股指贴水高达几百点，这的确非常不正常，对投资者形成稳定的预期十分不利。但是，问题在于，对期指交易进行了如此严格的限制后，局面将会是怎样的呢？

有人说期指的空头仓位因为找不到对手盘，结果在平仓时将指数点位推高了，也有的说因为套保的效率下降，机构无法通过期指交易避险，只能大规模卖出股票现货。到底会如何，也许要结合多种状况来分析，但有一点现在就可以明确，这就是此轮股市下跌的根本原因并不是因为有了股指期货，期指交易会强化某种趋势，但不会决定趋势的运行方向。

股市泡沫释放背后真相起底 证监会将研究指数熔断机制是什么

无疑，原先的期指交易规则不尽完善，有必要进行调整，而在某个较为特殊的时期，对期指交易进行相应的限制也是必要的。但如果把终结股市下跌的希望建立在对期指交易的限制上，这就本末倒置了。因此，对于本周来说，有关方面维稳的压力还是很大的，而市场要从“指数维稳”发展到投资者信心稳定，则还有更长的路要走。

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昨天晚间，证监会以答记者问形式发表谈话，负责人表示，目前，股市泡沫和风险已得到相当程度的释放，市场交易基本正常，流动性较为充裕，市场内在稳定性增强。

证金公司将继续维稳

证监会负责人表示，所谓市场内在稳定性增强，主要体现在以下几个方面：一是市场估值中枢明显下移。二是杠杆融资风险得到相当程度的释放。三是助涨助跌的规制性因素得到有效抑制。四是投资者流动性状况良好。个人客户交易结算资金余额达2.5万亿元，大大高于去年底1.2万亿元的水平。

对于下一阶段证监会有何打算，该负责人表示，下一步，要继续把稳定市场、防范系统性风险作为首要任务，把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来，着力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。

股市涨跌有其自身运行规律，一般情况下政府不干预，但在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，政府绝不会坐视不管，将及时果断采取多种措施稳定股市。前一阶段，中国证券金融股份有限公司入市购买股票，对于维护股市稳定、防范系统性风险发挥了积极作用。今后，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，中国证券金融股份有限公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用。

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