或对期债有一定利好的提升 预期期债股指可能再现跷跷板效应

本周美联储加息预期与A股波动始终影响着期债的表现。由于周四美联储加息预期落空，期债本周微涨，与股指也再现跷跷板效应。下周地方债发行量下滑，或对期债有一定利好的提升。

周一，外汇占款数据连续下滑。5年期国债期货主力合约TF1512开盘98.650元，收盘98.750元，涨幅0.10%;10年期国债期货主力合约T1512开盘96.400元，收盘96.410元，涨幅0.12%。

周二，A股跌3.5%退守三千关口，成交额创八个月新低。同时，国开债一级招标明显好于预期，二级市场收益继续下行，情绪偏暖。期债创本周单日最大涨幅。5年期国债期货主力合约TF1512开盘98.760元，收盘98.945元，涨幅0.19%;10年期国债期货主力合约T1512开盘96.450元，收盘96.655元，涨幅0.26%。

周三，A股大幅上涨，同时面临美联储本月最后的议息决定，决议将对全球风险偏好产生重大影响，期债观望情绪较浓。

周四，市场仍在等待美联储会议指引，期债波澜不惊。5年期国债期货主力合约TF1512开盘98.795元，收盘98.655元，跌幅0.14%;10年期国债期货主力合约T1512开盘96.460元，收盘96.395元，周涨幅0.15%。

周五，受到美联储决定暂不加息的消息提振，期债小幅反弹。截至收盘，5年期国债期货主力合约TF1512收盘98.705元，全周涨幅0.09%;10年期国债期货主力合约T1512开盘96.400元，收盘96.410元，涨幅0.15%。

混沌天成期货分析师季成翔表示，影响本周期债市场最大的两点分别是，地方债发行量到一个新的高度，此外就是股指波动影响。目前看，基本面并没有明显的变化，而地方债的大规模发行其实压制了期债进一步上行的空间，这也是当前期债主力合约基差和净基差维持相对高位的原因之一。此外，本周由于大部分时间在等待美联储的议息结果，因此总体上和股指走势走出相对反向的关系，这是因为部分资金利用国债期货进行对冲操作。

总体上，国债期货本身由于仍然有多重利空因素制约以及基本面因素强力支撑，总体上维持震荡格局，央行也并没有进行长端引导等操作，因此未来期债的变化仍然依靠资金博弈的结果。下周地方债发行量下滑，或对期债有一定利好的提升。

国泰君安期货谢碧琼则认为，美联储不加息基本符合预期，有利于减缓人民币贬值和流动性压力，进一步打开国内货币宽松空间。但从另一方面，短期暂且不加息对于权益市场风险偏好或有提振，近几日债券走势与A股较为负相关，预计债券市场很大程度取决于国内A股的表现，关注国内股市的反应，短期波动后，国内债券收益率仍有下行空间。

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