不良资产证券化重启迎实质突破

停摆约八年的不良资产证券化重启近期迎来实质性进展。《经济参考报》记者获悉，相关监管部门于上周召开会议部署了相关工作，并确定了工行、农行、中行、建行、交行和招行六家银行作为首批试点机构，相关银行的试点工作也在紧锣密鼓推进中。

此前，有媒体报道称，监管层对不良资产证券化总试点额度为500亿元。不过，记者多方了解，监管层对整体试点额度并没有明确指标。而在上述银行中，中行进展最快，其不良资产证券化进程已于去年启动，目前，相关产品方案已经报送到监管层，而发行额度也应监管部门要求在调整中，并未最终确定。与此同时，另有两家大行也于不久前启动了不良资产证券化的试点工作，并在最近确定了主承销商。另外，一些中小银行甚至城商行也对不良资产证券化表现出了浓厚兴趣，但是监管初期将其纳入试点的可能性不大。

我国不良资产证券化最早可追溯到2003年，2006年至2008年为国有银行集中处置不良资产阶段，这也助推了以商业银行或资产管理公司为发起机构的不良资产证券化创新模式的发展。其中，建行在2008年发行了国内首单也是唯一一单由银行发起的不良资产支持证券——“建元2008-1”，发行规模为 27.65亿元。不过，后来随着国内银行业经营指标的持续改善及美国次贷危机引发全球市场对金融衍生品“再认识”，2009年以后，我国不良资产证券化业务停摆。

不过，伴随着经济下行压力加大，我国银行业整体资产质量持续下滑，截至去年末，商业银行不良贷款余额连续17个季度上升，不良贷款率连续10个季度上升，不良“双升”使得商业银行经营持续承压，而不良资产证券化则是银行处置不良的创新渠道。自2015年开始，监管层就不断给市场“吹风”称择机重启不良资产证券化。接受《经济参考报》记者采访的业内人士表示，在具体的产品交易结构设计上，不良资产证券化产品分为优先档和次级档两层，和一般的信贷资产证券化并无根本区别。但由于证券化的基础资产基本上是不良资产，因此在实际操作中不仅成本更高，也面临更多难点。

不良资产证券化产品估值是市场人士关注的核心问题之一。业内人士表示，不良资产要打折出售，但是究竟要打多少折，才能符合交易各方利益，这有待银行和中介机构的共同参与，最终形成合理定价。“从银行的角度而言，需要其风险部、计财部、资产保全部等多个部门参与。由于不良资产的特殊性，为了防止道德风险，监管部门未来也可能要求银行内部审计部门的参与。”德勤会计师事务所合伙人陶坚表示。