亏本卖煤 煤企资金链受关注

　　昨日大盘反弹煤炭股也出现超跌反弹行情

　　煤炭价格持续下滑，煤企陷入亏本卖煤的境地，上游煤矿减产、停产变得越来越普遍，中间贸易商业务量大幅萎缩。煤炭上市公司的毛利率逐季下滑，市场甚至开始担心煤炭企业的资金链问题。不过业内预期，煤炭作为基础能源，刚性需求始终存在，应该不会像钢铁行业那样陷入全行业亏损的境地。昨日大盘反弹煤炭股也出现超跌反弹行情，板块内平均涨幅为2.19%，居第五位。

　　行业近况

　　煤炭价格持续下跌，环渤海动力煤综合平均价格最新报611元/吨，与去年同期相比下跌22%。随着煤炭价格指数不断逼近600元/吨的关口，不少煤矿变得无利可图，甚至出现亏损。

　　坑口煤价格首度跌破成本价

　　根据卓创资讯的监测，主要产煤大省内蒙古鄂尔多斯地区的主要煤矿价格不断下调，但销售情况依然不佳。如通辽某露天矿热值为3200大卡的煤炭坑口不含税价仅为80元/吨，5月以来累计下调15元/吨。该地区煤市多有价无市，销售价格已接近或者低于成本价。

　　“我们煤矿的产煤成本是多少钱我不清楚，但现在产量比正常情况下至少降了三分之一，估计应该也是没钱赚矿山才会减产吧。”煤炭销售人员陈先生告诉记者。

　　许先生是一家贸易公司的业务经理，之前煤炭业务是他所在部门一项重要的业务。他们的业务主要有两块，一是从国内煤矿购买煤炭供应给电厂、钢厂以及煤化工厂；另一块是从国外进口煤矿，也是供应给电厂或者钢厂。“今年以来煤炭业务非常不好，主要是因为下游的需求非常差，电厂开工不足，钢厂的库存很大。我们预计需求量下降了30%~50%，我们的贸易量也比预期缩小了一半。”许先生告诉记者。

　　煤企减产贸易商业务停滞

　　中宇资讯煤炭分析师关大利告诉记者，“价格不理想让不少区域的煤矿开始减产或者停产，停产减产的主要是中小企业”。有机构的调查显示，内蒙古鄂尔多斯当地的私营小煤矿有60%左右已停产，且大集团下属矿限产或者停产的概率也在加大。部分矿降薪10%左右，以减少人力成本。上述销售人员陈先生告诉记者，公司的行政类人员收入有一些下降，但幅度不大，对于他们这样的业务员来说，虽然没有明确提出减薪，但是货出不动，奖金少了一大截。

　　榆林市是陕西重要产煤市，一季度，全市规模以上煤企222家，其中有40家已停产，占煤企总数的18%，有部分煤企开工不足或处半停产状态。“全国原煤产量数据也显示出目前煤炭市场的减产非常明显。”关大利表示。统计数据显示，2013年4月全国原煤产量为29500万吨，同比降低1500万吨；而在今年的1月份，全国原煤产量一度高达33700万吨。

　　上市公司

　　毛利率呈现逐季回落趋势

　　煤炭价格下滑，对上市煤炭企业的影响非常明显。山西证券的统计数据显示，2012年煤炭行业上市公司整体销售毛利率为25.69%，同比下降了4.39个百分点，为所有行业中毛利率下滑最大的行业。2013年1季度煤炭行业上市公司整体销售毛利率为23.88%，比去年同期下降了3.91个百分点，仍为所有行业中毛利率下滑最大的行业。从单季度数据分析，2012年及2013年一季度共五个季度，销售毛利率分别为27.79%、24.55%、24.19%、26.23%、23.88%，单季度销售毛利率除2012年第四季度略有上升外，总体呈逐季下降态势。

在所有的上市煤炭企业中，兰花科创的毛利率最高，2012年该公司的毛利率为44.8%，但依然比2011年下降了1.6个百分点。其他几个毛利率较高的煤炭股分别为盘江股份、潞安环能和永泰能源(60015

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