阿里巴巴拟在香港上市 IPO估值偏向保守

　　最大IPO计划登陆香港

　　阿里巴巴集团IPO无疑是近几年最大规模的IPO，目前投行对阿里巴巴的估值大概在700亿至800亿美元，如此罕见的大单让全球投行垂涎欲滴，阿里巴巴会在这场全球投行选秀中，将绣球抛给谁？

　　“几乎所有投行都在竞争这个项目”

　　昨天，有投行人士透露，阿里巴巴计划在香港上市，并于今年第四季度挂牌。一旦阿里巴巴上市，将无疑是近几年最大规模的IPO。

　　《纽约时报》近日撰文称，考虑到中国电子商务市场的巨大规模和增速，以及阿里巴巴较高的市场份额，阿里巴巴未来有望成为中国下一个市值达1000亿美元的上市公司。

　　当年农行220亿美元融资规模，聘请了9家券商，刷新了中资股最大规模承销团队的纪录，但1.15%的费率创下国有大行承销费率新低。工行上市创造了银行2%的高承销费率，承销商分得4.6亿美元。目前投行对阿里巴巴的估值大概在700亿至800亿美元，这样的大单一旦拿下，足够投行“吃一年”。“几乎所有投行都在竞争这个项目。”参与阿里巴巴IPO选秀的一位投行人士在接受媒体采访表示，目前，阿里巴巴还没有作出最后决定，但近期应该就会有结果。

　　不少投行人士对2007年11月阿里巴巴旗下的阿里巴巴网络有限公司在港交所上市印象深刻，当年集资额高达17亿美元，仅次于2004年在纳斯达克上市的谷歌创下的首次公开发售纪录。

　　公开数据显示，去年第四季度，阿里巴巴的收入达18.4亿美元，同比增80%，创下2011财年第四季度以来的最高年增幅；净利润高达6.42亿美元，同比增172%。

　　阿里巴巴IPO估值偏向保守

　　估值上，阿里巴巴可能比去年上市的Facebook更保守一些。

　　一些分析师曾预计，今年阿里巴巴营收增长59%，并据此为阿里巴巴估值最高达1000亿美元，而Facebook IPO时估值达1040亿美元，二者估值接近。

　　但从Facebook IPO来看，估值过高可能会惹怒股东，并导致股价上市之后下跌。Facebook IPO之后市值蒸发近半。

　　“阿里巴巴方面不希望像Facebook那样，在上市之后股价大幅下挫。”一投行人士在接受媒体采访时表示，在定价上，阿里巴巴更倾向于选择一个合理的水平。

　　外资投行更具“关系网”优势

　　在此次选秀之前有消息称，阿里巴巴将聘请高盛、瑞信作为在香港进行IPO的承销商。

　　根据境内企业境外上市的经验来看，在发行规模较大的情况下，多数会选择三家以上的投行作为主承销商。而在主承销商的选择上，则更青睐于能编织全球“关系网”的外资投行。

　　以前不久登陆H股的银河证券为例，其主承销商有三家，除了银河国际之外，主要是摩根大通、高盛集团。

　　一投行人士透露，主承销商有权分得承销费大头，这些投行是否有机会赚到承销费，要看他们能不能拉到足够多的基石投资者。足够数量的基石投资人，将确保在不利的整体市场环境下成功发行。“这是否会影响股票的流动性，不是承销商考虑的问题；找到基石投资者是完成这单交易的目标。”在IPO中，基石投资者以固定价格获得约定数量的股票，但也必须接受持股锁定期。

　　记者注意到，高盛频频出现在主承销商中，主要是其拥有实力雄厚的“关系户”，比如新加坡主权财富基金淡马锡、卡塔尔投资局等。

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