中国经济基本面仍然相对较好 中国奇迹没有终结

中国经济基本面仍然相对较好。毋庸讳言，中国经济减速是当前和未来一段时间的现实，这既是中国经济社会发展自身因素的结果，更是全球经济步入低速增长时期的必然结果。由于中国经济体量已经今非昔比，在整个世界经济减速的背景下，中国经济不可能独善其身继续保持高速增长。尽管如此，与其他主要经济大国和主要新兴市场经济体相比，中国经济增长的速度仍然较高。如果说美国不足3%的增速被认为是“强劲增长”，而中国减速后仍然有7%的增速被说成是“令人忧虑”，乃至“经济崩溃”，这样的对比难以令客观的观察者和市场参与者信服。

中国外贸增长形势比较也存在同样的问题。无需否认，中国外贸今年表现不理想，但这主要不是因为我们自己内部因素所致，而是因为世界经济已经步入一个较长的低速增长时期，国际贸易增速两倍于全球经济增速的“超全球化”时代也走向了终结。正因为如此，我们对外贸的期望目标不宜继续定为规模绝对增长，而应当是相对增长。从这个视角来看，在外贸的满天阴云中，我们也能看到亮色。因为当前中国外贸的萎缩并不是发生在全球贸易增长之时，而是发生在全球贸易萎缩之时。

由于金融市场危机传染机制，新兴市场经济体的震荡不可避免也波及中国，影响到许多市场参与者对中国经济走势的看法。然而，作为全球第一制造业大国，作为1990年以来已经连续25年实现贸易顺差和经常项目收支顺差的国家，中国与那些初级产品出口国的经济社会基本面存在根本性不同，决定了中国经济不可能如同其他新兴市场那样崩盘。

至于中国的负债等等问题，如果与其他经济大国和主要新兴市场相比，实际上比他们还是要好很多。

中国政府“保增长”的调控空间相对广大

当前中国经济基本面相对仍然较好，而且中国政府宏观调控“保增长”的空间要比其他大多数国家大得多，这不仅仅体现在中国扩大财政投资、降息、降准的空间比美联储等西方主要中央银行要大得多，更体现在中国人民银行放松货币政策以求“保增长”时不会如同其他很多国家同行那样面临与“抑通胀”目标的冲突。

为什么如此判断？这不仅仅因为此前相当长一段时期以来中国通货膨胀一直在低位运行，而且作为世界第一贸易大国和外贸依存度仅次于德国的经济大国，中国通货膨胀压力很大程度上源于外部输入，特别是通过进口原料、能源、粮食等大宗初级产品和制成品价格变动而输入，全球初级产品市场已经陷入深度熊市并将持续相当一段时间，决定了我们当前和未来相当一段时间里面临的不是通货膨胀压力，而是通货紧缩压力，猪肉等少数商品价格上涨虽然引人注目，但并不能全面扭转这一点。

当然，即使以美元计价的初级产品市场价格下跌，倘若本币对美元汇率暴跌，以本币计价的初级产品价格仍然可能上涨，但这种情况可以出现在巴西等新兴市场国家，却不能出现在中国。因为中国存在持续的贸易顺差和经常项目收支顺差，这一点对人民币汇率构成了最强有力的支持，决定了人民币汇率即使对美元有所贬值，贬值幅度也较小。而且，中国资本流入以波动性较低的实体经济部门直接投资为主，从而进一步增强了人民币汇率得到的支撑。

正因为如此，我们看到了中国人民银行于8月25日再度放松了货币政策，速度、力度均超过预期，不是仅仅降低利率，而是利率、准备金率“双降”。

中国商业环境的基本面优势常在

从中长期来看，决定中国经济、制造业和外贸发展前景的基本面仍然有着巩固的优势，这一点不因西方和其他一些国家的某些舆论、不因某些个案而改变。

以成本优势衰减为例。不错，中国国民收入已经大幅度提升并将继续提升，昔日的廉价劳动力优势已经一去不复返，这是中国经济社会发展的必然结果。但在这个昔日优势衰减消失的同时，新的优势正在应运而生：

随着中国国民收入的大幅度增长，中国国内市场规模空前扩大。对于面向中国国内销售市场的投资者而言，他们的机会空前广大。

不必拿前些天人民币对美元汇率贬值约5%说事，因为人民币对欧元、日元汇率一直强劲，人民币汇率变动的根本原因不是人民币疲软，而是美元太强。至于其他新兴市场货币稳定性更不能与人民币同日而语。

随着中国国民收入增长、综合国力增强，中国对国际贸易规则的影响力正在上升。如果说原来中国对外部贸易保护主义行为通常只能被动承受，那么现在，中国正越来越有能力说服贸易伙伴公正对待中国制造。相应的，即使是投资于中国的外向型制造业，面临的贸易保护主义风险总体上也会趋向降低。

不仅如此，外部渲染的其他国家某些“优势”只是暂时的，或是被其他因素彻底抵消了。

以能源成本为例。美国的廉价能源优势来自新世纪的“页岩革命”与原油、天然气出口管制相结合，这样才使得美国能源价格在近年的初级产品牛市期间比包括中国在内的整个东亚地区都要低很多。可是，去年6月以来国际市场油价雪崩，整个初级产品市场从2012年起步入可能延续10—15年的熊市，美国国内能源成本优势已经大大缩小，美国政府放松原油和天然气出口管制将进一步缩小、消除这个优势，奥巴马力推的《清洁能源计划》甚至可能将美国国内能源成本提高到东亚之上。在这个大趋势下，渲染、指望中国的这些劣势能长期延续，不切实际。

即使是某些力图赶超中国制造的发展中国家，他们相对于中国制造的劳动力成本优势也被其他方面的缺陷抵消了很多，而且这些缺陷往往植根于其基本制度而难以改观。印度劳动力薪酬比中国低很多，但即使不考虑两国劳动力素质、生产率和质量等方面的差异，印度高昂的征地成本也要在很大程度上抵消其劳动力成本的优势。前几天两万五千印度农民向总统慕克吉请求准许自杀的黑色新闻颇为轰动，我根据此案报道的情况计算后发现，此事发生于距离40余万人口的印度小城马图拉市13公里的农村，征地成本居然达到了武汉市紧邻市区农地的征地补偿标准，是长三角百万人口县级市常熟的4倍还多，而武汉市人口千万、人均GDP是印度的10倍，常熟人均GDP更高达印度的13倍以上，更不用说印度征地惹出的层出不穷的麻烦了。从更大背景上考察，一个发展中国家倘若征地过于烦难，非农产业难以发展，将形成“征地烦难——非农产业难以发展——非农就业机会少——农民更加死守耕地、征地补偿要求更高——征地更加烦难”的恶性循环，整个国家深陷泥潭无从实现起飞。

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