快速轮动藏需小心谨慎 两融余额接连两增幅

9月10日起两融余额再度遭遇了一波连续下降过程，并一路从逼近1万亿元关口回落至9300亿元上方。不过9月16日以来，两融余额再度企稳，并连续两个交易日出现小幅回升，至9月17日收报9412.50亿元，当日的融资买入及偿还规模均出现了明显的增长，净买入额也因此小幅增长至31.58亿元，显示融资客的参与热情有所回升，行业板块的净买入面积也不断扩大。不过从周内行业板块买入及偿还的快速轮动来看，目前融资客依然以短线辗转腾挪式的操作风格为主，这在暗示其谨慎情绪依旧较浓的同时也表示市场短期仍将维持震荡磨底格局。

两融余额企稳回升

据Wind资讯数据，截至9月17日，沪深股市融资融券余额报9412.50亿元，较上个交易日增加了30.9亿元，增幅为0.33%。其中，沪市两融余额为5924.81亿元，较上个交易日增长0.38%；深市两融余额报3487.69亿元，与前一个交易日相比增加了0.25%。值得注意的是，与此前沪深两市变化对比趋势相反，本周以来相较于深市，沪市两融余额上升时增幅更大下降时降幅更低，因此沪市两融余额占比继续上升至62.95%，而深市则降为37.05%。

融资方面，9月17日沪深股市融资余额报9383.36亿元，当日的融资买入额在前一交易日的基础上继续增加149.67亿元至767.51亿元，为9月9日以来的新高，融资偿还额也继续增加至735.92亿元，增加额为142.65亿元，增幅低于买入规模。由此9月17日的净买入额出现了小幅上升，报31.58亿元，融资余额占流通市值的比值也小幅上升至2.79%。

融券方面，9月17日的融券余额为29.14亿元，较前一交易日减少了0.68亿元。融券余量和融券卖出量也双双出现了小幅回落，分别报5.53亿股和0.31亿股。

受到融资客参与热情回升的影响，9月17日行业板块呈现出融资大规模净买入特征。28个申万一级行业板块中仅传媒、通信、轻工制造和交通运输板块遭遇融资净偿还，具体金额分别为1.33亿元、7522.56万元、1347.16万元和1044.55万元，其余24个行业板块均获得了不同程度的融资净买入。其中的12个行业板块的净买入额超过了1亿元，而机械设备、银行、国防军工、建筑装饰、公用事业、汽车、医药生物和采掘板块的净买入额均在2亿元以上，具体金额分别为6.48亿元、4.08亿元、3.47亿元、3.01亿元、2.65亿元、2.63亿元、2.29亿元和2.03亿元。

融资客短线情绪浓

虽然两融余额再度出现企稳回升特征，不过从行业融资净买入情况来看，周内行业板块买入及偿还轮动十分快速，这也凸显出当前融资客依然以短线、快速操作为主。在市场形成一致做多主线之前，这种辗转腾挪式的操作风格并不能提供稳定的反弹基础，预计市场仍将维持震荡磨底走势。

本周一，28个申万一级行业板块均遭遇融资净偿还，其中非银金融、银行、计算机、房地产、传媒、医药生物和机械设备等板块的净偿还额较大，均在14亿元以上；本周二行业板块依旧呈现出全面净偿还状态，当日非银金融、电子、计算机、机械设备、房地产、医药生物、计算机、有色金属、国防军工、化工和银行板块的净偿还规模居前，均超过8亿元；周三则有包括计算机、机械设备、传媒、交通运输、商贸零售和农林牧渔等在内的18个行业板块实现融资净买入，而非银金融、银行、汽车、采掘和生物医药板块的净偿还额居前。

具体来看，机械设备板块本周前两个交易日的净偿还额位居板块前列，而到了周三及周四便位于净买入的前两位；银行和医药生物板块在前三个交易日均遭遇了融资客的集中净偿还，但这两个板块17日的净买入力度居前；本周三融资客大举加仓的传媒和交通运输板块转天便成为了融资净偿还的“重灾区”……由此可见，行业板块出现了明显的轮动加速特征，这也在一定程度上体现了融资客依旧十分谨慎。

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