投资者或将逐渐恢复了冷静 周线调整时间仍然不够

随着市场快速下跌，投资者也逐渐恢复了冷静，也可以更为理性地去回顾去年以来的这一波快速上涨后又快速下跌的行情。

所谓理性，就是抛弃自己被套或者割肉或者账面富贵大幅度缩水的怨恨情结，让自己跳出参与者这个特定的身份，然后再回过头来看看，这一年里市场到底发生了什么。

从前几年中国经济就开始出现波折，增长动力明显下降，特别是传统行业大幅度滑坡，而新兴产业不但粥少僧多且风险极大。在此大背景下，大批资金看上了已经连续多年在2000-2500点之间震荡的股市，于是客观上形成了一个大资金进入市场，不少媒体也跟风鼓噪，政策牛、改革牛、现金牛等等甚嚣尘上，唯独避而不谈股市的基石也就是上市公司业绩。于是我们看到了资金与媒体相互配合得天衣无缝的一幕，随着股价大幅度上涨，目标位不断被拔高。

然而事情还是出了一点问题，一个重要因素被市场忽略了，那就是在一路上冲5000点的过程中场内的融资余额开始出现连续滞胀。当时券商资金吃紧，导致融资者借不到钱，于是很多融资者唯恐归还以后无法继续融资，所以采取了惜售的策略，就是拿着筹码不还钱，我们把这批筹码称为多余筹码，这才是压垮市场的最后一根稻草。

市场在5000点上方维持了6个交易日后出现调整，并非有什么异常，但对于那些多余筹码来说是不愿意参加哪怕是短线调整的。由于市场之前一路上涨，因此多余筹码的股价已经远超当初融资者的心理价位，这就导致在卖出时不太考虑价格因素，或者也可以说是“不计成本”，因为离成本价实在太远了。考虑到融资总额的滞胀已经持续了一段时间，所以累积的多余筹码应该也有数千亿，而这批筹码的退出又引出了场外配资盘的崩溃，最终导致“多米诺骨牌效应”。

由于连续跌停导致股市流动性出现大问题，就有了后来的大救市。然后是一些名不见经传的个股屡屡被“王”相中，成交出现异常放大。然后就没有然后了，因为流动性恢复，大资金成功退出。尽管4000点已经明显低于5000点，但大资金基本上是在去年进入的，其间的获利空间依然无法想象。

至于目前的3000点是不是就是大底的问题其实已经很清楚了。目前不少获利资金已经成功退出，再加上场外配资的数千亿也不复存在，而这两块正是拉升股价的主力资金和短线的追涨资金，因此中短期内再去想5000点就没有意义了。故事已经讲完，没有了故事的市场就只能回过头去看估值，不过目前市场估值还远远谈不上被明显低估。

前几年中国经济明显要好于今年，波动区域也不过是2000到2500点，如果现在我们一定要把这个区域大幅度提升，那么就只能希望上市公司的业绩快速增长。可从目前全球经济形势和中国经济所面临的挑战看，客观地说，还不能给人充足的信心。

当然，长期走势的预期与中短期还是有差异的，毕竟刚从5000点跌下来，市场一下子还很难适应回到前几年的波动区域，出现反复也很正常。具体到周线趋势来说连续低位三周的盘整为时还过短，希望能够再坚持两周。而对于更短的日线来说3000点仍然是重中之重，再坚守两个交易日就能使日线转换为回升趋势，这将为周线趋势的转换提供一些支撑。考虑到市场已如惊弓之鸟，目前仍适合维持空仓休息的策略。

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