迎来金九红十军工个股可期 军工行业整体加速向上

从改革和发展的两个角度，军工行业整体加速向上，军工处于一个3-5年的长周期牛市之中。军民融合作为未来产业升级的重要抓手，不仅是国防工业改革的发展大思路，更是国家战略。军工资产证券化是军民融合的基本路径，将进入国家层面全面推进的时代。航天系、电科系、船舶重工系资产证券化进程正在加速，形式更加多样，由军工资产证券化引起的牛市逻辑正在加强。

在军工板块改革发展不断向好的大背景下，9-10月份催化剂不断出现，市场环境支持这些催化剂持续发酵，军工将迎来金九红十的行情。国泰君安预计9-10月份将连续出现三大类重磅催化剂：1)国防工业改革加速，大规模军工资产证券化进程开启；2)裁军作为改革先兆，是加大装备建设的信号；3)国防工业改革政策层面预计将出现突破性进展。

市场环境将有利于这些催化剂发挥作用。市场出现大幅度断崖式下跌的概率非常小，底部区间逐渐形成。负面预期已经消化，市场的总体仓位不重。军工股整体微观结构改善，风险偏好一旦上升，军工将打响反弹第一枪。

受益标的：沿着改革和发展两条大主线，根据催化剂的直接程度，受益标的排序：

1)航天三剑客：航天动力600343、航天长峰600855、航天科技000901；

2)电科四大天王：国睿科技600562、卫士通002268、杰赛科技002544、四创电子600990；

3)小肥羊系列：东华测试300354、银河电子002519.

风险提示：国防工业改革推进慢于预期、军工企业资产证券化进程受阻。

港股方面，继利邦00891及利标00787上周急升后，同系的利丰00494追落后升逾一成，为昨日升幅最大蓝筹，不妨候低吸纳。

利标去年与著名球星碧咸及其业务合作伙伴Simon Fuller成立合营公司，利邦上周公布，旗下品牌Kent &Curwen与碧咸签订五年独家合作协议，碧咸将协助推动品牌全球业务的发展。在明星效应带来炒作概念下，过去五日利标及利邦最多升近15%及63%，同系的利丰获大行唱好下，昨日亦受追捧。

美银美林表示，“跨太平洋伙伴关系协定”料于明年底实施，预料更多国际品牌为降低成本而透过利丰进行采购，带动集团业务收益表现，2016年及2017年核心盈利料分别增长16%及20%，因而上调其评级至买入，予目标价7元。

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