深挖沪指创最大跌幅幕后黑手 沪指创8年最大跌幅背后原因不简单

沪指的涨幅一直都牵动着股民的心，日前，沪指在上升趋势突然再度暴跌，让许多仍在高兴的股民瞬间情绪变低迷！

自7月9日反弹以来，A股市场主要股指沪指、深成指、中小板指以及创业板指均有超过10%涨幅，不少个股反弹幅度已超过100%。不过，纵使指数持续反弹，投资者对中期行情仍未形成一致预期。

光大证券表示，在后救市时代，总量货币政策是否继续宽松、传统需求回升力度大小、市场稳定政策如何落地和“变革”逻辑能否回归，是A股走出“混沌”需要解决的4个问题。

大势风向

光大：4大问题尚无答案

连续反弹后，A股进入了反弹瓶颈还是开启了二次探底之路，这成为投资者心中一大焦虑。

从市场环境来看，光大证券认为只有解决了以下4大问题，方可判断中期趋势。

深挖沪指创最大跌幅幕后黑手 沪指创8年最大跌幅背后原因不简单

首先，流动性问题。如降准、公开市场操作和MLF、PSL等流动性操作。

其次，实体传统经济需求回升程度。现在传统需求存两大现象，一是房地产市场复苏，主要是一线城市房价涨势有点令人“咋舌”;二是债务置换带来的地方政府债发行放量，这在很大程度上有利于地方投资。

再次，目前的政策面好比给资金面提供了一个防护罩，这也是目前关注度最高的问题。因为融资和减持这两大资金外流闸门基本关闭，新增资金最黑暗和最疯狂的时期正在过去。所以即使不主动注水，现在的资金面应该可以支撑一轮结构性行情。但对中长期而言，市场更关心的是证金公司的筹码将如何落地。

深挖沪指创最大跌幅幕后黑手 沪指创8年最大跌幅背后原因不简单

最后，便是“换资产”的逻辑能否回归。“换资产”是本轮牛市最强的内生性逻辑，也是为中长期A股准备的一笔财富。通俗地说，由于经济增长相对低迷，如果完全依赖上市公司的存量资产，市场的整体弹性和转型映射下的结构性机会可能都比较有限。于是，大家看到了并购、借壳、资产注入等“换资产”行为，这与政策驱动有关，也符合上市公司的切身利益。同时，由此引发的一二级良性联动也带动了整个股权市场的繁荣，这也是股市对实体经济的积极作用。

由于上述4个问题还没有明确的答案，因此没有必要对中期趋势进行过多预判。相对确定的是，短期资金面在政策保护下仍可以支撑结构性行情。

原标题：

4大问题决定中期趋势

文章地址: http://www.xianzhaiwang.cn/pinglun/38898.html