互联网的金融发展 互联网创业投资有多大风险

一段时间以来，作为互联网金融模式之一的众筹模式快速发展，引起社会关注。一些人批评众筹模式存在种种缺陷和问题，质疑发展众筹模式会带来系统性金融风险。另一些人则认为众筹模式支持创新，是积极的新生事物，不必太过担忧其风险，更不能将其一棍子打死。那么，众筹模式的风险隐患有多大呢？

互联网的金融发展 互联网创业投资有多大风险

众筹模式以众筹网站为中介平台连接投资人和筹资人，使得筹资人能够集中投资人的资金、能力和渠道，使项目获得资金或其他物质支持，加速创意和研发成果转化。截止到2014年底，我国众筹募资总额突破9亿元，发展迅速。在类型上，众筹模式主要分为股权众筹、债权众筹、捐赠众筹和回报众筹四大类。其中，股权众筹、债权众筹具有类金融融资的属性，本质上是出售创业公司的部分股份或以创业公司、个人为借款主体的借贷行为，属于金融脱媒现象。在传统金融系统中，银行等金融机构能够依靠专业能力对企业、项目、个人进行甄别，在保证资金风险可控的情况下实现收益最大化。而在金融脱媒的众筹模式下，由于没有中间机构的监管，投资者所面临的风险大大增加。当前，众筹模式的总规模在整个金融体系中的占比很低，即使出现问题也不足以冲击整个金融体系。但从长期来看，随着众筹规模的进一步扩大，如不加以规范管理，则确实有可能引发系统性金融风险。所以，现在正是规范发展众筹模式的关键时期。具体分析，众筹模式面临的风险主要有法律风险、信用风险、投资风险和监管风险。

存在缺乏法律规范的风险。众筹模式属于新兴融资模式，缺乏相关法律规定，众筹行业也缺少公认的行业规范。随着众筹行业规模不断扩大，缺乏法律规范的弊端日益显现，一些众筹行为在法律红线边缘游走，甚至与非法集资和擅自发行债券沾边。

发起人和项目原创性两方面均存在信用风险。对项目发起人信用的审核由众筹平台完成，过程不透明，发起人有可能以虚假身份融资后“跑路”，现有信用审核机制难以有效防范违法犯罪。众筹平台上的项目主要集中在科技文化领域，知识产权性质明显，容易引发纠纷。同时，众筹平台的开设成本较低，但在面临刚性兑付时，付款所需金额将远远超过众筹平台所能承受的限度。

创业投资的成功率低、风险大。有统计显示，创业项目的平均生命周期不足3年，绝大部分早期夭折，投资风险较大。股权众筹一直被称作“属于普通人的天使投资”，但即使最成功的风险投资家也不能保证在天使投资中获取超额收益，对于毫无风险投资经验的普通人来说，其难度不言而喻。债权众筹更像是去除了商业银行环节的贷款行为，但众筹平台并没有足够力量承担项目的尽职调查责任，更无法通过精确计算解决风险评估和借款人的道德风险问题。

监管难度较大。众筹模式能降低金融系统成本，但其更多的是渠道方面的创新，在金融行业的核心风险管理方面毫无建树，甚至其监管难度大于传统金融系统。

促进众筹模式健康稳定发展，无论对于维护金融系统稳定，还是对于促进大众创业、万众创新，都有重要意义。首先，应健全法律法规和政策体系。监管机构应按照审慎管理的思路完善相关政策，健全准入制度，丰富众筹项目信用风险管理手段。其次，积极构建防控风险的“防火墙”。应建立系统性金融风险防范机制，如控制众筹融资规模等，降低项目风险向投资者转移的幅度。同时，督促众筹平台加强内部控制和风险管理，加强对众筹模式和业务发展中潜在风险的监测，防范企业、项目风险以及非正规金融风险向金融体系传导。最后，应逐步建立针对众筹项目的市场化风险补偿机制。

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