地方债券流向何方 是否惠及广大民众

9月9日-11日，夏季达沃斯论坛在大连举行，主题为“描绘增长新蓝图”。凤凰财经再次强势出击全面参与夏季达沃斯的报道，进入改革攻坚期的中国经济依然是我们报道的重点。在“中国改革议程”分论坛上，上海高级金融学院副院长、金融学教授朱宁谈及地方政府债务时表示，中国地方政府债务如此严重，是因为中国很多经济领域里边已经出现严重的产能过剩，主要是两个领域：一个房地产或者基础建设；第二个地方政府支持的投资项目，最典型的风能、光伏产业不计成本的投资。

地方债券流向何方 是否惠及广大民众

此外，他谈到股灾时表示，目前金融体系面临非常大的风险，很多人认为股市存在国家形势、改革形势，下跌形势不可能逆转。

以下是对话全文：

主持人王烁：朱宁我们去年见到大家谈到地方债会不会暴露？今年见到发生股灾，有没有好的办法走出来？

朱宁：刚才王俊讲的试错想法说一下，谁来获益、谁来买单、收益是谁的、风险是谁的。我正好今年有一本新书《刚性泡沫》英文、中文版同时要出版，经济中很多行为都是政府买单，投资者获益。前两年房地产一调控，出现购房者如果两万买的房子，房价跌到一万八会到开发商讨说法，开发商趋于政府和社会压力，给他一个说法我给你一个车位或者给你装修，这是很多经济领域出现的刚性兑付获利担保，代价和成本由政府承担，收益由个人。导致投资领域出现很大的投机，很大程度解释为什么今年，过去一段时间地方债、信托产品、房地产之后，又开始在股市冒出一个泡泡，之所以产生很多人认为这是国家形势、改革形势，不可能逆转的下跌形势，这是目前金融体系中面临非常大的风险。

这里边前二十年、三十年政府提供的隐性担保，无论政治层面、具体产品层面对于中国经济腾飞发展非常重要。但是我们必须看到中国已经成为中高收入的国家，中国很多经济领域里边已经出现严重的产能过剩，产能过剩很大程度看到为什么地方政府债务问题变着如此严重？很大程度两个贡献程度：一个房地产或者基础建设，第二个地方政府支持的投资项目，最典型的风能、光伏产业不计成本的投资。我们能在股灾吸取教训，政府能让市场更大起绝对性配置风险的作用，这是未来改革非常重要的一点。 刚才大家提到无论地方政府债务、改革，更重要让市场发挥决定性资产配置作用。

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