美联储不加息意味着什么 美联储不加息将会如何影响中国经济

那么，美联储会走哪一条路?在9月FOMC会议真正结束前，显然不会有任何笃定的答案。不过，8月末刚刚结束的全球央行[微博]JacksonHole会议上，美联储副主席费雪发表了引人瞩目的讲话，向市场传递了美联储在做选择时的一些考虑。值得注意的是，费雪身份特殊，既是美联储的二号人物，又是伯南克、萨默斯、罗默、曼昆等重量级经济人物的师辈长者，对美国货币政策的实际影响不容小视。结合费雪的最新言论、美国经济运行状况、美联储政策目标菜单和短期市场波动，笔者想强调四点判断：

美联储不加息意味着什么 美联储不加息将会如何影响中国经济

第一，美国实体经济状况已接近加息门槛，加息顾虑体现在物价侧和市场侧。从理论和现实来看，美联储货币政策目标按重要性由高到低排列分别是物价稳定、经济增长和资产价格稳定。从经济侧看，美联储加息的时机已经较为成熟。

一方面，美国经济复苏势头较为强劲，2015年第二季度，实际GDP季环比年率增长3.7%，不仅较第一季度的0.6%明显上升，还高于1947-2014年3.26%的增长均速;此外，根据笔者的测算，第二季度美国经济内生增长动力为2.78%，高于2.7%的历史均值，第一季度为1.66%，也高于经济增长的数据水平，由此可见，美国经济内生性复苏势头稳健。

另一方面，美国就业市场恢复稳定，2015年5-7月，美国非农就业连续实现高于20万人的增长，7月失业率降至5.3%，IMF[微博]预测的2015年全年失业率为5.47%，也已低于1980-2014年6.45%的平均水平;此外，高频数据显示，中长期失业比例降低，每周工作时长增加，职位空缺率上升，表明劳动力市场的基本面改善还在持续。当然，实体经济复苏并非无懈可击，消费信心下降、就业参与率不高、收入增长放缓等问题还客观存在，但从整体看，实体经济已经接近加息门槛，美联储的关切更集中于物价稳定，也会考虑市场稳定。

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