或可逐步回归常态 严格执法大力推动市场修复建设更进一步

资本市场正以稳定、修复、建设的节奏逐步回归常态，在这一过程中，回溯股市异常波动的过程，找出其间的不稳定或破坏因素，予以打击，施以重典，既是简政放权后加强事中、事后监管的应有之义，也是保护投资者利益、维护市场秩序、巩固监管公信力的重要举措。

从本月11日起，证监会已经陆续公布两批股市异常波动期间的市场操纵案件，其他已经部署办理的股市异常波动案件也陆续调查终结，将及时向社会公布查处结果。

经观察可发现，这两批案件均为新型操纵案件，涉案金额巨大，操纵手法复杂，涉案时间集中于今年6月至7月。比如金建勇利用融券交易频繁委托，扰乱市场，强化国海证券股票价格下跌趋势，这是证监会查处的利用融券交易操纵证券市场第一案。

再比如证监会查处的操纵ETF第一案——东海恒信涉嫌操纵180ETF案，多数人认为指数ETF很难操纵，但是东海恒信在自己实际控制的12个账户之间进行交易，影响180ETF交易量，变相进行180ETF与相应成分股日内回转交易套利。

实践已经充分证明，证券期货市场功能的有效发挥有赖于公开、公平、公正的市场环境。但是，操纵市场行为通过不正当手段，营造虚假的市场供求关系和证券期货价格，误导投资者的投资决策，既扭曲了市场价格形成机制，破坏了市场秩序，也损害了投资者的利益，更破坏了市场的“三公”原则。

对各种形式的操纵证券期货市场行为，我国法律法规始终严格禁止，监管部门一直持“零容忍”态度，一经查实认定，必将迅速依法严厉打击。

通过证监会执法力量最近3个月密集地调查、取证、研究、认证，坐实了在股市快速下跌的过程中，确实存在着一些浑水摸鱼、扰乱视听、制造恐慌、从中渔利的行为。对于上述两批操纵案件，因为违法情节较为严重，证监会对行为人在没收违法所得的基础上，均给予了处以三倍罚款的从重处罚。

从4月启动的“证监法网”专项行动，到目前对股市异常波动案件的查处，可以看出，为了维护市场的“三公”原则，打击包括操纵在内的违法违规行为是证监会的一贯立场。监管部门的执法行动并非阶段性、运动性的，而是呈现恒定的、统一的、持续的态势，并不会因为股市的“阴晴”而影响执法的态度和公平。

值得指出的是，在这轮股市快速下跌过程中，操纵行为的方式也在不断发生变化。为维护证券期货市场的高效、公正和透明，一方面，证监会组织动员全系统力量，对各类操纵行为迅速、坚决予以打击，执法效率显著提升;另一方面，证监会对新型复杂案件反复研究论证，根据法律规定揭示这些行为的实质，执法质量保证公平公正，正如处罚委办案人员所说，“不放过一个坏人，也绝不冤枉一个好人”。

伴随着严格执法的一以贯之，伴随着短线操纵市场的破坏势力被抓获，伴随着市场价格形成机制理顺畅通，相信资本市场将沿着稳定、修复、建设的路径，呈现出蓬勃生机，更健康地向前发展。

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