研报精选：10只潜力股越跌越买

　　华侨城Ａ：梦想照进现实

　　华侨城A发布2014年三季报，实现营业收入192亿元，增长11.4%；实现营业利润44亿元，下降0.3%；实现归属母公司净利润28亿元，下降3.1%；每股收益0.39元。

　　保增长仍可期待，主题公园业务发力：公司前三季度增收不增利的原因主要在于利润率推升公司营业税金以及投资收益的同比大幅下降。前三季度公司推算签约金额约120亿，随着主流城市政策及信贷环境改善，我们认为公司全年实现销售金额仍有望在200亿以上。旅游业务方面，“十一黄金周”公司欢乐谷游客数量达到151万人次，其中武汉、成都欢乐谷游客数分别为15万和7万人次，我们维持14年全口径游客量将超越3000万人的判断。

　　强化成渝布局，资金压力略有抬头：地产扩张方面，公司今年强化了中西部主流城市的布局，分别于6月份和10月份在成渝新增项目储备，而福州、重庆、宁波和佛山顺德等皆已进入拿地阶段，将成为公司新一轮增长推动力。由于今年公司加大了新项目的布局，公司前三季度短期负债压力有所抬头，净负债率也有所回升，但仍处于历史低位。公司的扩张思路转变将使得公司的资金周转速度重回正轨，同时地产再融资的机遇也可期待。

　　变革提速预期渐行渐近：进入四季度，我们预计此前的观点将逐步得到验证：1、公司有望通过并购整合加速在国内的成长，我们预计，如公司在景区开发业务上发力，将为其旅游业务发展提速贡献较大力量；2、作为世界级的旅游文化企业，我们认为今年公司的国际化的脚步将会趋于提速，推动公司真正实现主题公园产业的内涵式增长；3、当前国企改革的背景下，我们也期待看到公司管理层换届后与时俱进的新激励模式。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司14-15年EPS分别为0.68元、0.80元，维持“买入”评级。　

　　中信建投苏雪晶,陈慎