下周一机构一致最看好的十大金股

　　骆驼股份:业绩符合预期 未来半年看新产能爬坡及新业务进展 “强烈推荐”

　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：李大军 日期：2014-10-24

　　事件:

　　公司公布三季度业绩报告。2014Q1-3,公司实现销售收入36.78亿元,同比增长11.8%;实现归属上市公司股东的净利润4.68亿元,同比增长41.6%;实现扣费后净利润4.10亿元,同比增长32.8%;EPS为0.55元。

　　2014Q3,公司实现营收13.34亿元,同比增长5.2%;归属上市公司股东净利1.77亿元,同比增长34%;EPS为0.21元。

　　我们的观点:

　　前三季度业绩符合预期,Q4旺季将至,看好盈利加速兑现。

　　单季度增速有所下降,主要由于同期铅价回落,影响经销商备货积极性所致。但我们认为,铅价已处于2013年以来相对低位,结合目前经销商库存情况判断,未来销售情况有望持续回升。另一方面,第四季度为公司业务的传统旺季,历史数据显示,2012年第四季度收入占比29%,2013年第四季度收入占比29%,考虑上述两因素叠加影响,我们预计公司2014年第四季度将实现高增长,维持全年60亿销售收入的预测。

　　募投新产能于第四季度起陆续投产,未来半年将逐步贡献业绩。

　　按照公司已披露的募投项目建设速度判断,今年底前新增400万KVAH免维护蓄电池产能,明年再新增600万KVAH免维护蓄电池产能,如产能爬坡顺利,对应可新增贡献产值30亿元左右。根据公司长期产能建设规划,2016年底累计产能将达到3000万KVAH,相比2014年末提升30%。

　　期待动力电池、汽车后市场等新业务取得实质性突破。

　　公司已在中报中明确提出完成动力电池产品系列化,并成为主要供应商的目标。我们认为,目前商用客车用动力电池需求有望逐步释放,公司优先从商用客车市场切入的战略符合当前市场环境特点。此外,公司蓄电池后市场业务经验丰富,未来有较大的拓展空间。

　　盈利预测及投资评级:我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.80、1.03、1.23元,当前股价对应2014-2016年PE分别为17x、13x、11x。首次给予公司“强烈推荐”投资评级。

　　股价表现的催化剂:启停电池产品快速上量、动力电池业务拓展兑现、后市场推进超预期。

　　风险提示:主业低于预期、新产能爬坡缓慢、新业务推进不力。