明日最具爆发力六大牛股(名单)

　　中国人寿:投资改善明显,净资产大幅增长

　　事项:中国人寿发布2014年三季报,前三季度中国人寿每股收益0.97元,同比增长16.3%;归属于公司股东每股净资产9.12元,较年初增长17.1%。

　　平安观点:

　　投资改善和准备金调整带来业绩快速增长,净资产超预期

　　前三季度随着市场收益率下移,股市和债市回暖促使投资收益大幅增加和资产减值损失减少,前三季度可供出售金融资产浮盈达到205.58亿元,其他综合损益达到185.28亿,前三季度资产减值损失相对去年同期大幅减少。加之传统保险准备金折现率假设调整,综合结果促使中国人寿净利润大幅增长。投资改善和负债调整使得净资产增长超出预期,净资产相对年初增长17.1%。

　　前三季度投资情况较好,但保费出现负增长

　　前三季度总投资收益率达到5.1%,受益于股市和债市回暖以及非标资产投资,总投资收益率相对中报稳中有升。但是总保费增长情况不理想,前三季度已赚保费同比下降2.4%,加之退保率增加,导致总资产增长放缓。

　　退保金大幅增长,流量退保率居高不下

　　受银行理财产品冲击、高利率保单、银行趸交保单影响,前三季度退保金达到826.45亿,同比增长64.6%。流量退保率(退保金/已赚保费)居高不下,达到30.9%,相对中报继续居高不下。

　　投资建议和风险提示:

　　我们认为中国人寿资产结构配置稳健,虽然保费增长放缓,但是我们看好公司在市场收益率下降过程中,投资收益的稳定增长,尤其是对于可供出售债券占比较高的中国人寿而言,在股债双牛的市场环境中具有更大的弹性,我们维持公司“推荐”评级。

　　风险提示:资本市场波动对投资收益影响较大,系统性风险使得非标投资风险难以把控。（平安证券缴文超 ）