慢牛模式已经开启 13股将强势爆发

　　机器人:营业外收入减少 业绩符合预期 “强烈推荐”评级

　　类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：曲小溪 日期：2014-11-03

　　公司发布三季报,EPS为0.29元,符合预期。我们预测2014-2016年公司归属母公司的净利润分别为3.74亿、5.21亿和6.98亿,对应的EPS分别为0.57元、0.79元和1.07元。公司通过增发扩张各产品产能,下游行业的开拓能力将进一步增强,维持公司“强烈推荐”评级。

　　收入加速,盈利放缓:2014年1-9月份,公司实现营业收入10.1亿元,同比增长21.48%。实现归属于上市公司普通股股东的净利润为1.9亿元,同比增长25.02%,EPS为0.29元;单季度方面,第三季度公司实现营业收入3.5亿元,同比增长35.59%。实现归属于上市公司普通股股东的净利润为6191万元,同比增长11.18%,EPS为0.09元。第三季度公司收入增速加快,但盈利能力有所下滑。

　　前三季度订单高速增长,扣非净利润增长符合预期:2014年前三季度,公司新签订单约22.7亿元,同比增长约42%;实现营业收入10.1亿元,归属于母公司净利润1.91亿元,扣除非经常性损益后的净利润1.86亿万元,同比增长38.96%。

　　国内经济转型为公司带来机遇:2014年前三季度中国制造转型已正式启动,从劳动密集型向智能制造转变,开启机器人与自动化成套装备发展的新时代。公司是国内最早实现机器人产业化的企业,其具备领先的技术、完整的系统解决方案以及丰富的项目经验等,成为抢占新一轮机器人产业发展制高点的坚实后盾。

　　财务指标不断优化:2014年1-9月份财务费用为655万元,同比增加110%,主要是利息支出增加所致;公司营业外收入减少97%,主要是收到的与收益相关直接计入当期损益的政府补贴减少所致,公司扣非与不扣非之后的净利润增长越来越接近;预付账款为1.25亿元,同比增加43%,主要是执行项目增加,预付的材料款增加所致。

　　风险提示:下游汽车、军工等行业的订单持续性。