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　　机器人:订单饱满 行业开拓顺利 “强烈推荐”评级

　　类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：曲小溪 日期：2014-11-06

　　投资建议

　　我们预测2014-2016年公司归属母公司的净利润分别为3.74亿、5.21亿和6.98亿,对应的EPS分别为0.57元、0.79元和1.07元。公司通过增发扩张各产品产能,下游行业的开拓能力将进一步增强,维持公司“强烈推荐”评级。

　　投资要点

　　订单饱满,行业开拓顺利:2014年前三季度,公司新签订单约22.7亿元,同比增长约42%。继汽车、汽车零配件等行业开拓之后,公司在食品、家电、乳业、电网、军工、电子、新能源等等领域不断实现扩张,单一订单金额不断变大,数字化工厂成为公司转型大型成套设备供应商的基础。

　　增发扩张产能,行业进入高速成长期,公司受益明显:公司拟非公开发行股票,募集资金不超过300,000万元(含300,000万元)用于“工业机器人项目”、“特种机器人项目”、“高端装备及3D打印项目”、“数字化工厂项目”及补充流动资金。通过增发,公司扩产后,将有利于实现对下游更多行业实现渗透。2013年中国工业机器人销量达到了36560台,同比增长60%,一举超越日本成为了全球第一大机器人市场。公司作为国内机器人产业链覆盖最全,下游行业开拓最多的机器人本土供应商,必将受益行业周期。

　　军工等特种机器人未来持续增长:公司特种机器人目前已形成自动转载机器人系统、转载输送系统、自动装备保障系统等多类产品,其中自动转载机器人系统与转载输送系统已实现批量化、标准化生产,在研产品为公司深入发展国防领域奠定基础。公司依托系列化产品线及软硬件高度融合的实力成为军队物资采购一级供应商。

　　智慧家庭市场潜力巨大:公司已经完成对展示服务机器人、餐厅服务机器人、高端陪护机器人的产品研发。展示服务机器人具有自主导航运动、信息发布、安全监控、才艺表演、智能终端控制等性能,目前已在各科技馆、企业体验中心崭露头角。餐厅服务机器人具有自动送餐、空盘回收、自动充电等实用功能,目前已在餐饮企业上岗。高端陪护机器人以自主运动、健康监测与报警、智能聊天、视频对话等生活辅助与情感关怀功能,适用于养老院或社区服务站。

　　风险提示:下游汽车、军工等行业的订单持续性。