黑龙江启动新一轮国企改革(附股)

　　目前A股上市公司中，主要有航天科技、哈飞股份、大庆华科、华电能源、中国一重、黑化股份、工大高新、*ST东安、*ST大荒、佳电股份、中航资本等11家央企；而哈空调、哈药股份、三精制药、哈投股份、恒丰纸业、龙建股份、龙江交通等7家上市公司属地方国企。

　　===本文导读===

　　【相关背景】黑龙江启动新一轮国企改革 以混改为突破口(附股)

　　【个股解析】哈药股份：业绩逐渐回升，拐点显现| 航天科技：业务规模保持稳中有升

　　黑龙江启动新一轮国企改革 以混改为突破口(附股)

　　据人民日报7日消息，《中共黑龙江省委、黑龙江省人民政府关于全面深化国资国企改革的意见》日前出台，首次明确改革时间表和任务量，提出到2020年，全省国资国企改革要在重要领域和关键环节上取得突破性、决定性成果。

　　《意见》根据黑龙江不同领域国有资本的战略定位和发展目标，综合分析国有企业现状和地位作用，将企业分为竞争、功能和公益三类，实施分类监管、分类指导、分类考核。以发展混合所有制经济为突破口，全面深化国企改革。同时，坚持政企分开、政资分开。以管资本为主推进全省各级国有资源、国有资产的梳理分类，着眼于驻省央企、省属企业、市属企业三个层级国有资产的整合重组，推进除金融、文化资产外的经营性国有资产统一监管。

　　对此，分析人士表示，随着政策的层层“加码”，地方国资系的改革将会成为重头戏。改革将首先在处于充分竞争领域的地方国有企业开始，已上市的国资系公司，有望分享到这一改革盛宴，尤其是黑龙江的国资改革概念股值得关注。

　　统计显示，目前A股上市公司中，主要有航天科技、哈飞股份、大庆华科、华电能源、中国一重、黑化股份、工大高新、*ST东安、*ST大荒、佳电股份、中航资本等11家央企；而哈空调、哈药股份、三精制药、哈投股份、恒丰纸业、龙建股份、龙江交通等7家上市公司属地方国企。(证券时报网)

　　哈药股份：业绩逐渐回升，拐点显现

　　1、受负面政策影响，使 2011 年业绩大幅下滑：2010 年以前业绩表现良好，2007 年-2010 年净利润增速分别为 27% ，46% ，8%和21% ，GAGR 为25% .2011 年由于受到抗生素限制使用和基药低价招标的政策影响，公司业绩出现大幅下滑-49%。

　　2、2012 年以来单季度数据逐季提升：从行业数据来看，样本医院抗感染药物销售量在 2011 年4Q达到最低点，2012 年1Q已经开始反弹，我们认为行业最坏时期已经过去。负面政策逐步消化，哈药股份2012 年以来单季度数据逐季提升，2012 年1Q至2013 年1Q五个季度的净利润分别实现-0.3 亿，1.6亿，1.6亿，2.1亿(QOQ+34%)/(YOY扭亏)和 2.3亿(QOQ+10%)/(YOY扭亏)。结合行业和公司数据，公司业务有望迎来回暖是大概率事件。

　　3、预估2013 年业绩将达到105%的增速：公司利润来源为母公司以及三精制药，生物工程和医药有限公司三家子公司。1)母公司2013 年1Q实现净利润 1.56 亿元(去年同期净利润-1.8 亿，同比扭亏为盈，且大幅增长)，预计后期将延续 1Q景气，2013 年同比将实现净利润 5.1亿元(YOY+4150%).2)三大子公司业绩稳健，预计2013 年业绩持平，2014 年有望恢复 20% 增速：其中生物工程2012 年实现净利润 1.54 亿元(YOY+24%)，公司产品良好，预估未来2 年有望保持 25% 增速；医药商业有限公司是黑龙江省最大的医药商业企业，2012 年实现净利润 0.95 亿元(YOY+29%)，业绩将稳健增长；三精制药 2012 年由于主动清理渠道，使利润增速下滑9%，2013 年仍将处于渠道改革中，业绩预计下滑 20% ，2014 年将有望恢复上升轨道。3)由于 2011 年和 2012 年业绩大幅下滑，基期较低， 结合以上判断，我们预估 2013 年1H净利润同比增长261%， 2013 全年净利润同比增长 105%。

　　盈利预计：预计 2013/2014 年公司实现净利润 10.23亿元(YOY+105% )/11.4 亿元(YOY+11%)， EPS 分别为 0.53 元/0.59 元，对应 PE分别为 14倍/13 倍，估值极具吸引力，我们给予“强力买入”投资建议。目标价10.60元(对应2013 PEX20 ).

　　风险因素：母公司业绩回暖远低于预期。(群益证券)