水利成稳增长关键六省已投百亿 六股存机遇

　　【编者按】临近年末，稳增长压力仍存，在棚改、铁路均趋饱和的情况下，作为投资重要抓手的水利工程加码态势明显。“集中力量建设重大水利工程，像推进棚户区改造、中西部铁路建设一样。”24日，李克强考察水利部时如是说。李克强称，水利建设“能够拉动有效投资，促进就业和农民增收，带动相关产业，发挥稳增长的关键作用”。早在今年两会期间，李克强就在作政府工作报告时表示，国家将集中力量建设一批重大水利工程，今年拟安排中央预算内水利投资700多亿元。同时加强中小型水利项目建设，解决好用水“最后一公里”问题。随着经济下行压力的加大和时间的推进，各个层面对于推进水利项目进程的支持于下半年开始提速。此后，国家发改委投资司副司长张明伦在公开场合表示，今明两年和“十三五”期间分步建设纳入规划的172项重大水利工程中，目前在建工程的总投资规模大约是6000亿元。平安证券指出，加快水利建设投资势在必行。“十二五”期间我国水利投资规模将达到1.8万亿元，相对“十一五”期间增长156%，年均复合增长20.7%，水利行业投资增速将是近阶段高峰期。各类水利概念股也蓄势待发，重点关注：葛洲坝、钱江水利、纳川股份、龙泉股份、安徽水利、大禹节水。

　　葛洲坝:创新平台助力第三次腾飞 “一带一路”赐发展良机

　　葛洲坝 600068

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：张琨 撰写日期：2014-11-14

　　投资要点:

　　全产业链布局打造 多元盈利点,平台创新助力第三次腾飞。公司依托央企背景和自有资源打通全产业链,构建多元化盈利点,实现逆势之下的增长奇迹。为维持业绩增长的延续性,助力公司第三次腾飞,葛洲坝以投资控股、集团水泥、能源重工作为三大创新平台切入产业投资、绿色环保、新能源等新兴领域,打造新的利润增长点。考虑到多元化盈利有效抵御行业风险,创新平台增厚公司业绩,上调盈利预测,预计2014/15年EPS 0.48、0.57元(原0.46、0.55元)。另考虑到近期“一带一路”利好国际工程远期前景,提升估值,给予2014年14倍PE(参照国内同类型国际工程企业的平均估值),上调目标价至7元,维持增持评级。

　　国际实力获认可,“一带一路”赐契机。凭借优秀的施工技艺和成本优势,公司在国际市场上建立良好口碑和品牌,一跃成为国际顶级承包商的前列,占全球国际工程市场份额0.47%。11月4日,公司组建联合体再获国际大单,在阿根廷承接47亿美元水电项目。未来,在中国对外投资浪潮之下,公司有望获取更多国际工程业务,提升国际工程市占率。

　　央企改革进行时,混合所有制改革将深化。公司是国资委旗下规模相对较小的央企。在此次改革盛世之下,公司有望继续推进以混合所有制为核心的改革措施,在细分行业加大对国有资本、民营资本和国外资本的兼并重组或引入战略投资者,提升内部运营效率,做大公司规模。此外,母公司中国能建未上市业务规模超过公司本身,参考此前中国电建已执行的整体上市方案,不排除未来公司存在整体上市的可能性。

　　风险提示:国际工程遭损失风险,地产行业景气继续下行