仅靠汇率浮动隔离外溢冲击不现实 对话央行行长助理

基于对内外部形势和发展环境的判断，在党中央、国务院的统一部署下，我们创新调控方式，坚持稳住宏观政策，加强预调微调但不搞强刺激，更加注重精准发力，更有针对性地解决结构性问题。坚持实施稳健的货币政策，重点就是为稳增长、调结构、促转型营造中性适度的货币环境，为结构调整拓展时间和空间。年初以来，根据形势发展变化，央行灵活运用数量、价格工具，既着力弥补因外汇占款减少形成的流动性缺口，也注意维持实际利率的基本稳定，保持了货币环境的稳健和中性适度。同时，通过实施定向降准、丰富和补充货币政策工具，发挥结构引导功能，优化了金融资源的投向和结构。

我们坚定推动金融改革，进一步发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。放开了一年期以上定期存款利率浮动上限，利率市场化改革又迈出重要一步。顺应市场预期，通过完善人民币对美元汇率中间价报价寓调整于改革之中，这也是人民币汇率机制市场化改革的重要步骤。在此过程中我们始终注重与各方面的沟通，引导和稳定预期。当前人民币汇率不存在长期贬值的基础。我们将继续完善人民币汇率形成机制，增强汇率双向浮动弹性，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

稳健货币政策的效果逐步显现。当前银行体系流动性充裕，货币信贷平稳较快增长，贷款结构继续改善，利率水平明显下降。2015年7月末，广义货币M2余额同比增长13.3%，社会融资规模存量同比增长11.9%，7月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率同比回落1.1个百分点，自2011年以来首次回落至6%以下的水平。下一阶段，我们将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度和预调微调，保持中性适度的货币条件。进一步推进金融改革，完善调控体系，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，改善融资结构和信贷结构，提高金融服务实体经济的能力。一是综合运用多种货币政策工具，优化政策组合，保持适度流动性，引导货币市场利率平稳运行，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。根据形势发展变化，继续探索和完善宏观审慎管理的机制和手段，进一步扩大金融机构的自我约束。二是坚持金融服务实体经济的本质要求，落实好“定向降准”的相关措施，发挥好信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款政策的作用，继续优化流动性的投向和结构，盘活存量、优化增量，支持经济结构调整和转型升级。多措并举，标本兼治，继续着力降低社会融资成本。三是进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。进一步健全市场利率定价自律机制，提高金融机构自主定价能力。完善市场利率体系，健全央行利率调控框架，疏通传导渠道，增强货币市场短期利率向中长端利率的传导，完善预期管理，推动金融调控从数量型为主向价格型为主逐步转变，就未来构建利率走廊和政策利率机制进行探索。进一步完善人民币汇率市场化形成机制，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。密切关注国际形势变化对资本流动的影响，完善对跨境资本流动的宏观审慎管理。四是完善金融市场体系，切实发挥好金融市场在稳定经济增长、推动经济结构调整和转型升级、深化改革开放和防范金融风险方面的作用。深化金融机构改革，通过增加供给和竞争改善金融服务。五是有效防范系统性金融风险，切实维护金融体系稳定。引导金融机构稳健经营，督促金融机构加强内部控制，提高防控风险的能力和水平。进一步建立健全风险预警、识别和处置机制，注重稳定金融市场预期。采取综合措施维护金融稳定，守住不发生区域性系统性金融风险的底线。

应当看到，金融调控的有效性还取决于外部环境。银行必须愿意“贷”，企业和个人等微观主体必须愿意“借”，借贷活跃才能将资金运用出去，提高货币乘数。因此，要注意保持融资的可持续性，同时进一步推动结构调整和改革，激发经济活力，尽快形成新的经济增长点，并改善金融生态环境，拓展金融资源有效配置的空间，使金融资源有投向、能盈利、可持续，形成金融与实体经济的良性互动。此外，要进一步加强和改善货币政策与财政政策、金融监管等的协调配合，更充分地发挥财政政策在经济结构调整和改善供给端中的作用，构建宏观审慎管理和微观审慎监管有效协调的体制机制，强化央行的宏观审慎管理职能。

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