开放二胎对A股是利好么?且看美国经验
二胎和股市有没有关系?当然有!
如果用学术界高大上的术语来说,这叫人口结构与股市市场的关系。
那么这两者是怎么发生关系的呢?很简单,生命周期。
? 当婴儿退休之时
生命周期听着高大上,其实指的就是什么年龄干什么事儿!
一个人出生到工作前,只是消耗着,用的是父母的积蓄。但是工作后,就有了收入,也因此有了储蓄,其中一部分作为理财投资也进入股市。当然,刚工作时收入低,成家立业开销大,所以股票投资会比较少,但伴随年龄上升,股票投资金额会逐步上升——而到了退休后,因为收入锐减,可能就需要出售股票获得养老金,这时候股票仓位就会下降。
你去看美国金融学研究,就会发现一大把论文是关于这个话题的。当然,这对美国人不仅是研究,更是钱景。二次大战之后,美国有了一波婴儿潮,大量孩子出生,他们在1980年代前后开始工作——专家认为美股从1980年开始的大牛市,就是大批新工作人口的养老金储蓄给推高的。但也正是基于同样的理论,许多投资界人士认为进入2000年后,美股随时有崩盘的危险——尤其是逼近2025年。连高大上的美联储旗下的旧金山储备银行都在2011年发表过论文,认为美国股市将面临下行风险——因为婴儿潮的人口将要退休,他们必须要抛售股票。
第一次接触到这套理论,大概是2003年前后看债券之王Bill Groos的传记,看到他用人口学预测债市大格局,当时是惊为天人,也因此知道了用婴儿潮预测股市崩盘理论的出现。
老实说,对于婴儿潮对美股的致命打击何时开始,专家们意见不一——最悲观的认为2000年就开始了,乐观点的认为2010年开始,高峰是2020年到2025年。
? 婴儿潮的接盘侠
眼下,已经是2015年了。悲观派的论调显然暂时还得不到验证,传说中的婴儿潮抛售大潮并未构成致命打击。
是悲剧还未出现?还是悲剧不会出现?
有一派反对派专家的观点我比较认同。他们认为:婴儿潮出生的美国人临近退休之时的确会抛售股票,但是新兴市场投资者会成为接盘侠。
其实这点我们看看身边那么多对美股感兴趣的人,看看欧债危机后全球人民买美国股票的干劲,也就了然于胸了。
所以说,人口学分析股市,先天缺陷这就是一个静态模型,没有考虑资本在全球的流动。
其实,这是所有经济模型不可避免的问题——所有的分析都得在某些假设某些局限条件之下,一旦局限条件初选改变,模型就崩溃了。
当然,2025年还没到,婴儿潮的抛压是否能够被全球接盘侠完全吸收还是未知数,不过看看美国现在执全球牛耳的霸气和吸引力,还真有这个可能。
? 二胎政策对A股影响几何?
好了,说完老美的股市,来说说我们A股。
二胎政策,作为影响人口结构的一个重要因素,理论上对股市必然是有影响的。
但是,按照美国的那套理论,股市投资从成年后开始,那么即使眼下二胎们呱呱坠地了,对A股的利好也是要在差不多20年后了。
而且,老实说以中国眼下的抚养成本,养个二胎的开销可不少——除了类似钢琴股、母婴概念股收益,理论上这反而会减少青壮年股票投资,对股市需求反而不利。
当然,以上分析其实都是理论对理论。中国股市不可忽略的是“中国特色”——天量的社保和养老金是由国家负责投资,这部分何时进入股市取决于管理层的决策,不取决于普通人生不生二胎。
所以,唠唠叨叨说了半天,我的一个建议是:二胎和A股的关系,和朋友们吹吹牛就行了,这种几十年大格局的预测自己别太当真。
相比二胎,K线图其实还来得更靠谱
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