大宗商品价格回吐前10年牛市涨幅 资源企业过冬

如果需求没有出现大幅攀升，并且也没有重大减产，则像铜这样的金属市场不太可能出现供求平衡。高盛预计，随着中国的需求放缓至20年来最低水平，大宗商品的价格在年底之前还将继续下跌15%，这样的市场行情为矿工削减成本带来越来越大的压力。此前高盛将截至2018年的铜价预期下调44%。

“虽然知道矿产企业的情况非常糟糕，但没有想到会如此糟糕。”一位大宗商品贸易商吕蒙（化名）告诉记者：“在大宗商品行业中，铜是我们国家比较有竞争力的品种，但是近期所受到的压力也非常大，许多中小铜矿已经被迫停产。”

国家统计局数据显示，中国1-7月铜精矿产量97万吨，同比下滑5%。据调研，国内铜矿山减停产主要集中在四川、云南、安徽、甘肃等地区。

云南一家铜矿企业负责人表示：“从去年开始我们已经开始严格控制成本了，但是由于国内环保政策日益趋严以及国际铜价下跌加速，我们还是决定先停产以控制亏损的程度。”

据了解，国内铜矿企业35%为私有矿企，这些私有中小矿山开采成本较高，随着铜价大跌，这些矿山减停产的比例增加，不过，幸运的是这种现象还没有蔓延到大型国有矿企。

其实，不仅仅是铜，也不仅仅是中国矿企，在商品熊市加上股市调整的背景下，全球矿企都面临严峻的市场环境，全球资源股也已经成为“弃婴”，即便在仍处牛市的美国股市中，资源股也乏人问津。

回吐十年涨幅

“今年，国内主要产糖区减产幅度较大，市场认为糖价会有一轮上涨行情，我是尝试做多白糖期货的，结果8月24日、25日两天的下跌异常猛烈，让我损失惨重，现在不敢再做多了。”期货投资者李平（化名）表示。

8月24日，国内大宗商品市场遭遇“跌停潮”。沥青、镍、菜粕、郑醇、PTA、白糖等13个期货品种跌停，橡胶、螺纹、热卷、玻璃等主力合约盘中触及跌停。

市场人士调侃，商品价格前期已经处于地板价水平，奈何地板之下还有地下室。“大宗商品市场过剩局面持续不断，再加上信心脆弱，股市暴跌成为了商品下跌催化剂。毕竟市场。”方正中期研究院院长王骏认为。

国际大宗商品市场同样惨淡。

8月24日，反映全球商品期货价格的主导指数CRB指数跌至185.13点，创14年来新低，而这将逼近1986年纽交所推出以CRB指数为标的的期货交易以来的最低纪录，距离29年来的最低点181.83点不足4个点。

当日，美原油期货失守每桶40美元大关，最低下探37.75美元，布兰特原油期货再创十年半新低，跌至每桶42.23美元，伦铜跌破5000美元大关创6年新低，ICE期糖跌至10.13美元创7年新低。

大宗商品价格回吐此前10年牛市涨幅，而且可能仍然没有见底。

数据显示，Nymex原油市场的多头头寸跌至2009年以来的最低水平。而Nymex原油的多头/空头比例跌到了1.59，较2009年3月的1.35历史低点并不算太远。

农产品也一样，对冲基金连续5周降低农产品多头仓位。美国CFTC数据显示，11种农产品的期权和期货合计头寸下滑了21%，至18万手。这一数据5周以来累计下降幅度更是达到惊人的67%。

美银美林8月最新发布的基金经理调查报告显示，全球基金经理正以前所未有的速度削减大宗商品和能源股的持仓，多头头寸降至5年低点，以避免可能的进一步下行风险。

资源股危局

在价格急挫之下，资源股表现差劲可以预见。

8月24日，澳大利亚标普澳证200指数收盘大幅下挫4.3%，报5001.3点，逼近5000点整数关口，为2013年7月19日以来最低收位。英国富时350矿业股指数过去四年跌逾六成。

个股的表现同样糟糕。

在英国、香港同时挂牌的全

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