A股可以靠什么上涨 后杠杆时代该何去何从

2015年6月，A股市场在经历一场影响深远、记忆惨痛的股灾之后，拉开了轰轰烈烈的去杠杆大幕。9月，在监管层坚决的去杠杆决心下，场内融资融券规模降至1万亿元以内，场外配资迎来清理大限。

A股去了多少杠杆?

成也杠杆，败也杠杆。杠杆资金加剧了A股市场的暴涨暴跌，先是以极快的速度把估值推向极高的位置，后是以极陡的斜率将股价往下砸。

国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平曾指出，杠杆操作包括融资融券、股权质押、伞形信托、单一结构信托、场外配资等渠道。就A股市场现状而言，还包括分级基金，即投资者熟知的可下折的B类基金。

根据光大证券首席经济学家徐高的估算，结合两融、场外配资，再考虑到收益互换规模的缩减，以及上市公司通过股权质押从券商与银行获得的股权质押贷款规模小幅下降，峰值时期股市融资盘规模为4.5万亿元。

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