徐斌称国企改革的关键还是在股市 场外杠杆清理渐进尾声

股市崩了，后面工作简直没法做了！所以，国企改革的关键点还是在股市。旁白：9月7日晚出利好消息，持股一年免红息税，8日市场给面子，来个小反弹。但下面的数据让人看着沉重：

8月外贸出口低于市场预期

海关总署8日公布今年前8个月我国外贸进出口情况。据海关统计，今年前8个月，我国进出口总值15.67万亿元人民币，比去年同期下降7.7%。其中，出口8.95万亿元，下降1.6%;进口6.72万亿元，下降14.6%;贸易顺差2.23万亿元，扩大80.8%。 8月份，我国进出口总值2.04万亿元，下降9.7%。其中，出口1.2万亿元，下降6.1%;进口8361亿元，下降14.3%;贸易顺差3680.3亿元，扩大20.1%

旁白：注意了，8月份贸易顺差依然3680亿哦。如果对照7日晚公布的外汇储备缩水数据，你大致可以推测出8月外流资本规模有多惊人了。7日数据出台后，分析人士基本都认为是中国央行干预汇率所致：

8月外储缩水主要因为央行汇率维稳

央行9月7日发布最新官方储备资产数据，截至8月末，我国外汇储备规模为3.56万亿美元，较7月大幅缩水939.29亿美元。这是自今年5月以来连续4个月下降，目前外汇储备规模已降至2013年9月以来的近两年最低余额。谈及下降原因，市场普遍认为，是外汇干预的结果。其中，民生证券宏观研究团队表示：“首先是维持人民币汇率稳定下的直接干预成本，其次是一篮子货币贬值造成的外储一定程度上的缩水。”巴克莱预计，如果按照目前外汇储备下降的速度，中国央行将在今年下半年将流失14%的外汇储备。作为应对，中国央行今后将会逐渐降低干预人民币的规模，允许人民币逐渐贬值，预计在岸人民币在年底将贬值至6.8。

旁白：这个角度看，汇率维稳，又在一定期限内变成中国央行的首要政策目标了。这是要命的事情，因为汇率预期是和货币政策预期挂钩的，而在当前情势下，货币政策不可能紧缩，紧缩是没活路的，你看看下面：

高盛：此番救市烧钱1.5万亿

高盛分析师刘劲津等人在9月8日发布的一份报告中称，预计“国家队”自6月以来已斥资1.5万亿元人民币买入A股。报告称，资本市场改革或延迟，但在利率及外汇改革方面已有进展，国企改革的蓝图料很快宣布。高盛指出，A股场内杠杆已降至约1万亿元人民币，占整体市值2%，与美国水平一致;多数场外杠杆也已清除。

旁白：按央行助理说法，此前人民币一次性贬值2%，就因为救市烧钱所致。你要是单看杠杆，貌似好像不用再烧钱：

场外杠杆清理渐进尾声

A股前所未有的杠杆市在去杠杆的过程中再一次受到考验，场外杠杆清理渐近尾声，场内杠杆持续下滑，监管层去杠杆之举正一步一步达到目的。伴随着8月中旬以来市场的大幅下跌，场内两融余额已“十二连跌”，目前已跌破万亿，目前两融余额已跌至2014年年底的水平。与此同时，场外配资清场加速，监管层要求对利用外部系统接入的违法违规配资账户进行彻底清除，部分存量账户目前已被清理。多位业内人士对《第一财经日报》记者表示，目前A股的“去杠杆”运动渐近尾声，市场杠杆风险总体可控。监管层也于日前发声称，场内场外杠杆融资风险得到相当程度的释放，助涨助跌的规制性因素得到有效抑制。

旁白：地雷拆得差不多了吧？后面是否再来一波行情？这个，你看看下面这个资讯再说话：

股票质押业务风险正在上升

目前，股票质押业务的风险暴露概率正在抬升;面对大盘的颓势，二季度高位进行股权质押的股东，如今也如履薄冰。哪家上市公司的股东将成为首例股权质押爆仓案例的“现身说法”者，也成为市场关注的焦点。此前，华仁药业宣布，公司大股东华仁世纪集团质押给齐鲁证券的7240万股股份已触及融资警戒线，华仁世纪集团一度成为最有可能爆仓的大股东。然而，顾地科技大股东却有后来居上的态势。中金公司8月31日发布的研究报告显示，截至目前，股票质押存量2.7万亿元，其中2015年净增加1.4万亿元。其认为，股票质押风险难以对金融体系形成明显冲击。即使假设当前质押方并未对质押及时平仓或敦促质押人补仓，估算当前情况下质押物潜在浮亏仅约45亿元。其中银行因质押浮亏10亿元，占去年银行业净利息收入的0.03%;同时，质押方平仓将对二级市场和个股产生流动性压力，估算目前低于平仓线的股权质押市值约为1830亿元。另有1210亿元介于预警线与平仓线之间。但其认为，多数质押人会选择解押或补仓的方式来解除股权质押的风险，实际的平仓压力可能并不大。

旁白：尽管分析人士认为股权质押风险爆发的概率不大，但股市却是万事皆有可能发生。一旦发生了，中证金肯定披挂上阵，内裤反穿做超人飞进市场托市。问题是后面还是央行给信用卡随便刷啊。再烧个万亿？最要命的，该抓的抓，该废的废，如果再次大跌，找谁做罪魁祸首？非但救市要钱，就是积极财政政策现在也是要烧钱的啊：

中国计划三年内发行1.2万亿专项建设债券

据彭博援引不愿具名知情人士称，中国目前计划在2015年至2017年的3年内分批发行合计1.2万亿元人民币的专项建设债券。国家开发银行和农发行将使用发行专项建设债券筹集的资金，建立专项建设基金，用于基础设施建设第一批专项建设债券额度3000亿元人民币。发改委正要求各地上报第二批专项建设债券投资项目。专项建设基金的投资项目包括：异地扶贫搬迁等三农建设、轨道交通等城市基础设施建设、中西部铁路等重大基础设施建设、民生改善等建设工程、城市地下管廊、棚户区改造等。另外一位知情人士称，有政策性银行已经发行了第一笔专项建设债券;该人士没有透露发行金额。

旁白：下半年或明年经济维稳，基本全靠积极财政政策项目顶着，这钱能少烧？那利率显然不能高，太高，无论财政部还是地方财政都吃不消。可货币宽松，人民币汇率又可能加剧贬值预期，这可如何是好？下面一个问题来了，跑出去的那帮孙子，究竟拿钱干神马了？下面的资讯能回答这个问题：

上半年中国海外投资商业地产额同比增46%

世界领先的商业地产服务与投资公司世邦魏理仕研究部9月7日的最新数据显示，中国投资者海外投资的广度和影响力正在不断扩大。2015年上半年，中国投入到海外商业地产的投资额同比增长约46%，达66亿美元，在所有投向海外的亚洲资本中占比超过三分之一。这是针对2015年7月发布的《聚焦海外-中国资本崛起之路》研究报告进行了数据及分析更新。最新数据显示，中国投资者对于美国及澳大利亚商业地产的投资在快速增长。2015年上半年，中国资本流入美国商业地产的总投资额高达36.76亿美元，已超过2014年全年的1.5倍;同时，2015年上半年，中国资本流入澳大利亚商业地产的总投资额16.64亿美元，也已超过2014年全年的14.67亿美元。相比于去年同期，2015年上半年流入英国商业地产市场的中国资本有所减少，但伦敦仍是中国投资者的首选目的地之一。机构投资者在中国资本海外投资的进程中扮演着重要的角色，主要的原因在于内地保险机构出于优化投资组合的考量，大量投资于海外酒店和优质写字楼。

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