贬值未必可以提振出口 汇率沉浮录预示了4国经验表明

2010年以来中国出口增速持续下滑，2015年更是屡次出现负增长。出口低迷原因何在?是否意味着人民币币值过高，亟须贬值以刺激出口?

我们将探寻出口低迷背后的原因，借鉴日本、德国等国的经验，厘清出口与贬值之关系。我们的结论是：国际经验表明，贬值未必能提振出口，而出口份额下降却是贬值的原因;中国出口增速下滑缘于外需疲软，但出口竞争力仍强，因而无需也无意依靠贬值刺激出口。

出口增速低迷的悬疑

2015年以来，中国出口呈现持续低迷态势。前8个月中有6个月的出口同比负增长，前8个月出口累计同比下滑1.4%。而出口企业的订单也持续走弱，中采PMI新订单指数自2014年10月以来便低于荣枯线，8月更是降至47.7，创下30个月以来的新低。

出口形势低迷原因何在?

出口由外部需求和中国出口的竞争力所决定，而出口竞争力短期会受汇率波动影响，长期由劳动生产率所决定。因而外需疲软和出口竞争力下降都有可能导致出口下滑，而出口竞争力也并非完全由汇率所决定。

从外部需求来看，虽然需求持续低迷，但中国的竞争力并未下滑。出口增速下降的并非只有中国。全球出口规模增速于2010年见顶，并在2012年迅速坠落，过去三年始终徘徊在零值附近，因而过去三年外需整体几乎没有扩张。

从2014年的数据来看，美国和欧盟分别占中国出口的17%和16%。作为中国的前两大贸易伙伴，美国和欧盟的进口增速自2010年以后逐渐放缓，趋势和中国出口增速一致。这意味着以美欧为代表的外需出现了趋势性下滑。

但另一方面，美国进口中来自中国的占比仍在上升，截至2015年5月仍高达21%。而欧洲进口中来自中国的份额也稳定在18%左右。这说明在美欧市场中，中国产品并未被他国产品所替代，“中国制造”的出口竞争力并未下滑。

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