机构称国企改革有6大亮点：资本市场是重要支撑

通过资本市场发展股权直接融资是此轮国企改革的重点推进方向，多省市都给出了国企证券化率的具体目标。国泰君安预计在数量化管理的当下，此证券化目标对于投资者选择国企投资标的具有相当大的参考意义。

⊙国泰君安证券研究所

国企改革顶层设计方案临近落地

国企改革顶层设计方案临近，预计不久推出。

自2013年10月十八届三中全会提出新一轮国企改革以来，从央企到地方国企都陆续启动了国企改革。国资委推进央企改革“四项改革”试点，大多数省地方政府发布改革指导政策或开始了改革试点。在十八届三中全会的《决定》中，国企改革的主要发力点是：分类监管的市场化策略、产权上的混合所有制和国有资本营运的淡马锡模式。自十八届三中全会到现在一年多时间里，国资委、财政部、发改委、人社部进行了数十次调研，对于国有企业改革的总体方案、指导思想、原则以及实施办法已基本达成共识，其中包括对国资分类、混合所有制改革、员工持股、交叉持股比例等敏感问题的研究。

国务院于5月18日批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》明确国企改革方案：“1”即为：深化国有企业改革指导意见，“N”则包括：1)改革和完善国有资产管理体制、国有企业发展混合所有制经济等系列配套文件；2)中央企业结构调整与重组方案；3)进一步完善国有企业法人治理结构方案；4)完善中央企业董事会董事评价办法；5)中央企业分类考核实施细则；6)加强和改进企业国有资产监督防范国有资产流失的意见；7)进一步加强和改进外派监事会工作的意见；8)健全国有企业国有资本审计监督体系和制度；9)国有企业内部监督机制；10)国有企业经营投资责任追究制度的指导意见；11)进一步深化电力体制改革的若干意见，制度相关配套政策；12)石油天然气体制改革总体方案；13)鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见；14)完善产权保护制度，健全归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度；15)国有产权交易流转监管办法和实施细则等。

中央深改组于6月5日通过《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》和《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》两份国企改革的基础性文件。在国企改革顶层意见出台之前先行出台防止国资流失的意见，为国企改革的稳妥推进提供保障。

7月17日习近平主席在吉林长春考察时提出“两个不动摇”和“三个有利于”的重要论断，强调坚持国有企业的重要地位和把国有企业做大做强做优不动摇，推进国企改革要有利于国有资本保值增值、有利于提高国有经济竞争力和有利于放大国有资本功能。顶层设计落地前夕“三个有利于”的提出从战略层面明确了国企改革的大方向和根本标准，从而为改革的稳妥推进奠定了重要基础。

7月30日中共中央政治局会议再次强调要把改革作为调整结构的根本依靠，重点推进国企、财政、金融等体制机制改革。

8月3日发改委发布《经济体制改革取得新进展》，指出今年是全面深化改革的关键之年，企业改革今年以来已取得积极进展，其中国有企业改革系列配套文件基本形成。

国企改革是新一轮改革的关键之战

1、历史上的三次国企改革

在从计划经济向市场经济转轨过程中，国企改革在历次改革中均居核心地位。从1978年至2012年，中国国有企业改革可划分为初步探索、制度创新以及深化推进三个阶段。国企改革是一个“摸着石头过河”的过

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